俄羅斯與烏克蘭就天然氣供應問題發生的爭端，凸顯出西歐國家對俄羅斯的依賴。儘管雙方最終達成協議，但事件暴露出坐擁豐富天然氣資源的俄羅斯，對歐洲和亞洲多國的影響力有多巨大。踏入2006年，由於俄羅斯減少向其「兄弟邦」的烏克蘭輸送天然氣，連帶法國、意大利和德國的進口天然氣亦受到拖累。西歐國家的天然氣供應中，超過1/5取道於連接俄羅斯、烏克蘭和斯洛伐克的管道。
爭端的重點是烏克蘭向俄羅斯購買天然氣的價格，而俄羅斯亦指摘烏克蘭非法竊取由其供應的天然氣。事件導致俄羅斯國營天然氣專利公司Gazprom削減烏克蘭的天然氣供應配額，繼而引發西歐國家天然氣供應短缺。雖然俄羅斯承諾恢復供應和一再保證會繼續擔當可靠的供應者角色，但有關爭拗揭示了西歐國家在克里姆林宮底下是如何脆弱。
在上世紀90年代才加入資本主義社會的俄羅斯，已崛起成為繼沙特阿拉伯之後全球最大的能源出口國，這次政治糾紛彰顯了俄羅斯對各主要天然氣消耗國的箝制。
歐洲對進口天然氣的依賴日增，現時約有1/5的進口天然氣來自俄羅斯。預計到2020年時，歐盟七成的能源供應將會從其他地方進口。因此，確保能源供應穩定，便成為區內政府的要務。
天然氣供應暫停，對歐洲市場打擊輕微，因為大部份國家擁有大量的儲備；但事件卻有深遠的影響，原因是將來供應一旦中斷，依靠進口天然氣的工業將會首當其衝。與此同時，國際投資者亦認識到，在商品價格上漲的年代，擁有龐大天然資源的俄羅斯，其股市極具潛力。去年摩根士丹利俄羅斯總回報指數（MSCIRussiaTotalReturnIndex）便竄升了74.2%。
質優價廉 替代不易
有見利比亞和尼日利亞愈來愈難以取代俄羅斯的地位，開發其他天然氣供應源頭，自然成為歐盟的焦點所在。開發其他能源的工作將會推前，核能、液化天然氣、煤和再生能源將會變得更加重要。目前發展核能的成本遠較天然氣高昂，而且要經過一段長投資期才會有利可圖，這或會妨礙核能投資增長。相反，天然氣比其他化石燃料乾淨，加上供應量充裕，用於發電時亦較具效能。
俄羅斯和烏克蘭的爭端，將會加速創新。尋找替代品已成為歐盟政府的政治議題，而正在發展可替代資源的公司，或會成為最大受惠者。
亞洲多國 競逐能源
日益依賴進口天然氣的情況，並不限於西歐，亞洲也轉向俄羅斯尋求貨源。日本和南韓長期以來一直是天然氣的主要用家，而中國和印度亦是淨進口大國。對於供應穩定的重視，亞洲與西歐別無二致。俄羅斯地理位置處於兩者之間，令其討價還價能力更強。
Gazprom正計劃鋪設另一條連接東方的管道。去年九月，南韓總統盧武鉉和俄羅斯總統普京同意在天然氣供應方面合作，於西伯利亞發展石油和天然氣生產，以及鋪設管道向南韓港口釜山輸送有關產品。日本政府亦已研究延長任何接駁釜山管道的可行性，以確保天然氣進口渠道更加穩定。該國現時以海運方式輸入天然氣，當局並且表示，有需要與俄羅斯建立直接連繫，以保證能源供應。
中國是另一個要求建立直接輸道管道的亞洲國家。將於今年兩度出訪中國的普京已表示，Gazprom視中國為可以合作發展統一天然氣運輸系統的夥伴。
印度同樣要向俄羅斯尋求穩定的能源供應。印度總理辛格（ManmohanSingh）在去年12月訪問莫斯科後宣布，將會鋪設直接連接俄羅斯的天然氣和核能輸送管道，俄羅斯亦已表明，或會容許印度參與投資於管道鋪設工程的項目。
在中國、印度、南韓和日本競逐天然氣的情況下，俄羅斯正處於有利的策略性位置，而普京若利用天然氣供應作為外交談判籌碼，其影響力亦明顯大大增強。
與烏克蘭就天然氣價格達成最終協議後，普京指未來俄羅斯將可繼續提供穩定的供應。然而，供應的穩定性脆弱，烏俄之間的爭端亦明顯殃及法國、德國和意大利。對於歐洲和亞洲而言，俄羅斯可以主宰天然氣供應，已是不爭的事實。
ElizabethCecil 新興市場基金經理
恆昇基金投資
過往表現未必可作為日後業績的準則。此乃基金經理在編寫本文時之意見，不應被視為投資建議。