外國鐵路股悄然大大跑贏大市。阪急（日本）5個多月內飛升129%，東京急行（日本）5個月內急漲75%，Burlington（美國）6個多月內急升43%，Canadian國家鐵路（加拿大）20個月內急漲83%。這些鐵路股份，都是所在國家最大的鐵路股份。
國際資金或機構投資者，箭頭似悄然指向大型鐵路股。本港的地鐵公司（066），不妨望多兩眼。
■地鐵在00年10月以每股9.38元招股，掛牌3個月後高見14.95元，現價15.40元，較招股價高出64%，較初期最高價則只高出3%。財政司立案法團是大股東，持股量75.18%。市值844.2億元，街貨約210億元。暫時並無任何機構投資者持股量逾5%（須逾42億元）須披露。
■06年（12月年結）上半年，地鐵營業額43.85億元，增10%。純利26.06億元，大增1.22倍，每股盈利由0.22元增至0.48元。上半年車費收入29.88億元，增幅只有4%；車站內商務、租務及管業等收入共13.97億元，增幅較大，達25%。
半年盈利大增逾1.2倍，主因則是一如其他地產公司，獲得物業重估盈餘，有8.37億元（已減相關遞延稅項）入帳。不計重估盈餘，半年盈利17.69億元，增幅仍達51%。有此增幅，則主要因為物業發展利潤15.20億元（稅前，與物業重估盈餘無關），大增3.67億元。
核心業務的地鐵行車線，上半年總客量4.14億人次，增2.5%。在整體專利公共交通工具市場的佔有率24.8%，略高於去年同期的24.6%。
05年全年盈利預測53億元，增18%，每股盈利0.97元。現價往績PE18.3倍，預期15.9倍，低於外國同業。06年，預測盈利變化不大，預期PE相若。
■05年6月底，地鐵帳面NAV11.71元，P/B1.32倍，遠低於外國同業。若將所有投資物業（180億元）、發展中物業（27.5億元）、其他物業、機器及設備（共823億元）全面再秤，並計入地鐵上蓋發展潛在利益，估計實際NAV在19元以上，股價有折讓近兩成。
1人擁有1.8張八達通
■地鐵擁有57.40%的八達通卡，是最成功的產品，技術可能全球第一。去年6月底，八達通的流通量達1240萬張，平均每名港人持卡1.8張。八達通亦向外提供顧問服務，去年上半年收入達9600萬元。地鐵拓展本港以外業務，在中國及歐洲取得重大進展，對未來盈利增長有一定裨益。
●去年8月恒指見15500時，地鐵股價16.60元。恒指現已升越當時高位，地鐵仍落後1.20元，估計很快會追回失地。地鐵股價通常移動緩慢，一旦外國炒鐵路股之風吹到本港，移動速度將告加快，可訂目標價18元（折合05年PE18.5倍）。近期港股屬資金推動市，地鐵應是受惠股份之一。
何車