去年恒指上升4.5%，本港銀行股一般均跑輸大市，反映市場競爭的激烈，引致息差收窄，而下半年逐漸擴闊，仍未能及時反映於股價。
去年恒生（011）跌6.3%，東亞（023）跌2.9%，中銀（2388）升0.34%，永亨（302）升2.39%，永隆（096）跌4.76%，中信國金（183）跌16.6%，大新（2356）跌11.8%，廖銀（1111）升5.12%，工銀亞洲（349）跌14.4%，富邦（636）跌12.9%及亞洲金融（662）升54.9%，其中亞洲金融涉及收購洽商，廖銀亦經常被市場憧憬收購，都存在特殊因素，除此以外，仍有升勢的只有永亨及中銀。
與其他銀行相同，永亨也受新會計準則所影響，去年中期業績增長32.5%，而股息也增32.1%，若扣除會計準則影響，實際增長9.2%，表現已較佳，淨息差收窄22點子至1.86%，是受準則所影響，而成本對收入比率由41.7%降至36.4%，反映上年收購浙一銀行的協同效益逐漸顯現。
永亨較具吸引之處，是貸存比率僅59.8%，仍有上升空間，上半年存款增2.5%，貸款增5%，已使貸存比率上升1.5個百分點，澳門永亨有50年歷史，上半年貸款增10.5%，是澳門第三大銀行（以貸款額計），澳門貸款佔總貸款8.6%，提供純利佔14%。
澳門樓市升後轉靜，下半年貸款需求減，與本港情況相同，而澳門有相當酒店在興建中，整體貸款需求仍殷，永亨於澳門的業務，是其他本港銀行無法比較，除業務外，澳門稅制改革，04年稅率15.75%，05年降至12%，並可追溯至04年，更為有利。
基本條件有吸引力
去年下半年利率上升，息差擴闊，對經營有利，澳門的息差將同步擴闊。近日傳永亨將洽購亞洲金融，對股價並無刺激，永亨雖曾收購浙一，但只以P/B1.22倍收購，若亞洲金融索價較高，相信永亨將會放棄，若能收購，大概是反映協同效益較高，這一點仍看事態發展。
永亨是頗受基金注視的股份，亦經常有基金買賣，去年波幅達24%，較其他銀行股反覆，若能掌握走勢，短線也能獲利。
預期永亨去年業績增約20%，現價55元，估計PE11.5倍，息率4.2厘，P/B1.94倍，有相當投資價值，預期今年會受惠於息差的擴闊，可逢反覆吸納，並看當時走勢作出中短線的決定。
齊明