2006年確實是美好的一年，開始短短數天，恒指便出現突破，升穿了11及12月之雙頂阻力。更令筆者欣慰的是上周所推介的全年重心股份全面報升。當中滙控（005）更成為升市主力，連冷門股份如金蝶國際（268）及英皇娛樂酒店（296）也一併起步。
美元走勢又是去年的翻版，新年一到即時轉勢，從技術走勢分析，美元已現見頂訊號，穩健的投資者大可中長線吸納外幣，財息兼收。
06年的港股表現可以看高一線，短線來看恒指於15400-15500點將會有一定的阻力，若能先作調整則後市更可樂觀，仍未入市的投資者應趁每次調整出現之時入市，筆者仍維持今年港股目標16800點之看法。
數年前證監會制訂的認股證新例，引入了「莊家制」及「增發機制」。莊家制的優點在於為市場提供買家及沽家，促進成交；增發機制在於給予發行商去「防止」股證因街貨太多，而不合理地升至極不合理的價格。故此，監管機構及一些發行商亦「義正詞嚴」地向不懂事的小投資者說，「增發機制」無問題，現行的監管條例足夠及合理。
請問莊家去咗邊？
港股在上周三出現升勢，當日裂口高開之後，於上午11時左右開始挾上並升足全日。當日筆者留意到一隻恒指Call輪（9203），此證的數據不俗，兌換比率為1/3200，即是說假設引伸波幅及溢價不變，恒指每升100點，輪價便升3.1仙，槓桿極吸引。加上行使價為15000點，當時的期指為15170點，屬輕微價內。當天11時之前，莊家皆有在買方與賣方擺盤，到了11時01分，期指開始挾上之後，此證就只有買盤沒有沽盤，當日期指升至頂位15280點收市，此證亦以全日最高位收市，不過成交只得17萬份，全部皆在11時前成交。筆者不明白的是，為何由上午11時開始，此證便一直沒有沽盤，價位乾升，投資者想買貨難。更加不明白的是此證之街貨量只得百多萬份（0.3%），莊家有大把貨在手去維持成交及市場供求。在引伸波幅方面，前一日是18.9%，當日是19.9%，第二天則升到21.5%；但類似股證平均引伸波幅則分別為17.8%、19.0%及18.8%。即是說，自周三開始此證的引伸波幅是明顯及不合理地升高，但莊家並沒有沽貨出街去糾正不合理的市場價格。到了星期五，莊家仍繼續不擺沽盤，只擺買盤，但其引伸波幅是19.6%，但其他類似股證則為17.3%。
筆者只是股票分析員，並沒有發行商的專業對沖知識，對此現象真的摸不着頭腦。莊家制不是要促進成交嗎？此證之引伸波幅特別地高於市場平均，合理嗎？發行商不是應該沽出貨源去糾正嗎？筆者經常聽發行商說，他們不理會市況升跌，但求有多些投資者參與，難道市況轉好，有人會關門不做生意嗎？
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。