利豐雅高（623）不同利豐（494）。利豐雅高市值僅6億餘元，大股東是新加坡政府。利豐市值高達437億元，大股東是已故馮漢柱後人馮國經馮國綸。
利豐雅高屬印刷企業，有45年歷史。去年中以每股1.20元供股，4供1。利豐雅高現價1.25元，只較供股價高出4%，亦較大股東年半前取得控制權的成本低約2成。
■集團的印刷業務分3環：1書籍/雜誌；2立體/觸摸圖書；3包裝產品（例如紙盒）。
書籍/雜誌印刷屬核心業務，05年（12月年結）上半年營業額佔總數53%，分部業績佔總數75%，未來將因中國加入WTO後，中國印刷市場開放帶來商機而得益。利豐雅高在上海增設雜誌分銷業務，收購1家上海印刷公司近半權益，早前獲得Vogue雜誌可觀印刷合約。
立體/觸摸圖書印刷業務來自前年新股東注入的業務，05年上半年營業額佔總數33%，分部業績佔總數28%，未來將因兒童書籍市場蓬勃而受惠。
包裝印刷產品業務屬最弱一環，04年上半年虧損417萬元，情況已有好轉，今年上半年營業額1.02億元，大增1.4倍，分部經營虧損降至70萬元。利豐雅高去年5月收購另1包裝印刷公司60%，有權收購餘股。這環業務拓展後，有協同效應與經濟規模效益，明年為集團增長帶來動力。
06年PE5.7倍
■05年首3季，利豐雅高營業額12.76億元，大增94%，純利6018萬元，增59%。
05年全年盈利預測7828萬元，每股17.2仙。06年盈利預測1.10億元，每股0.22元。現價往績PE10.2倍，05年預期7.3倍，06年預期5.7倍。
06年底，帳面NAV估計增至2.01元。
■利豐雅高03年英文名稱冠以SNP，以反映大股東身份改變。SNP全名是SingaporeNationalPrinting，即「新加坡國家印刷出版集團」，有138年歷史，由淡馬錫控制，而淡馬錫則100%由新加坡政府持有。大股東持股量71%，03年6月以每股1.48元至1.62元從楊一貴家族取得控制權。
目標價1.9元
■利豐雅高及其他印刷股最近有少少利好消息。紙品製造商為把握市場需求不斷增長所帶來的商機，過度提升產量，供應過剩導致紙品市價下跌。至05年9月底的半年，印刷用紙及包裝用紙價格，分別較05年3月下跌5%及10%。（抄錄自森信紙業（731）上月28日刊發的中期報告。）
●利豐雅高05及06年業績大復甦，是06年高回報之選，目標價1.90元，折合06年PE8.6倍。8.6倍PE並不過份，股東SNP股票在星洲掛牌，現時往績PE是10.8倍。
利豐雅高街貨僅1.82億元，暫無其他機構投資者持逾5%須披露。
何車