由96年底至05年底，以每年為1期計，中信泰富（267）跑贏大市與跑輸大市，各半5期。但因贏輸幅度十分參差，中信泰富現價21.45元，較10年前的26.45元仍跌19%，期內恒指則由10073升上14876，升幅達48%。
上述跑贏跑輸比較，未計股息因素。計入股息，10年前持有中信泰富，至今獲利46%，而恒指則大升109%。
■05年（12月年結）上半年，中信泰富營業額136.37億元，增25%；純利27.73億元，增60%（增10.45億元）。營業額增長，主要來自特種鋼鐵與地產業務，前者由32.06億元升至62.86億元，後者由2.30億元升至11.50億元。銷售與分銷、發電及信息業，則有倒退。盈利大增，主要來自物業重估增值實數（即減遞延稅項）7.20億元及出售淺水灣物業獲利3.60億元。不計這兩項，上半年盈利幾乎沒有變化。各環業務中，以特種鋼鐵最佳。
5.3厘股息撐股價
05年全年盈利預測46億元，增28%；每股盈利2.09元，增幅相同。現價往績PE13.2倍，預測10.3倍。不計特殊性質項目，每股盈利預測1.60元，預期PE13.4倍，亦不算偏高。06年，應再無特殊盈利，預期PE在13-13.5倍之間。
■05年6月底，每股帳面NAV17.38元，P/B1.23倍。淨借貸145.07億元，淨借貸比率38%。
■中信泰富業務廣泛，略為負面的評價是業務沒有主體，正面說法則是投資平衡，多元化，整體業績不易受某一個行業盛衰所左右。看法如何見仁見智。
●中信泰富過去10年跑輸大市，估計06年會略為跑贏大市，理由包括PE較大市已有折讓。5.3-5.5厘股息率對股價可起支撐作用。
何車