如果要數過去一年表現最佳的藍籌股，相信中移動（941）會是其一表表者。中移動上升，除了是大戶用來挾高恒指的工具外，它的基本因素近年確有明顯的改善。
中移動股價升至現水平，某程度上是受惠於市場對國內3G的憧憬。雖然其他市場的發展已告訴我們，3G並非一定穩賺，但未減市場對國內3G發展的樂觀看法。
過去幾年，中國電訊業結構性重組及3G的發牌，一直只聞樓梯響。然而，最近國內信息產業部發表聲明，指發放3G牌照的時機已經成熟，並提及中國或於2006年初發出首個3G牌照，而國產3G標準TD-SCDMA將被給予較高的優先權。今次信息產業部重點提出TD-SCDMA標準已經在技術及產品鏈方面取得突破，足以與西方的標準競爭，心水清的投資者不難發現，當局是首次對3G牌照的發行作出如此肯定的語調。
信息產業部表示，3G會為電訊營運商帶來成本效益，原因是與2G比較，3G服務語音通訊服務的相關成本可降低50%，不過，3G實際投產初期，情況未必如斯樂觀。
首先，較高的折舊、攤銷和營運成本，將令3G在投產初期的盈利能力較低。這個情況相信會維持兩三年的時間，所以，我相信當信息產業部公布了發牌詳情後，炒國內3G概念會冷卻下來。
當然，3G在國內是長遠的發展，因此營運商在此業務上亦不能一步登天。在未來兩至三年，預計營運商仍會以2G作為主要收入來源。在營運策略上，營運商為了減低投資風險及盡快取得盈利，可能率先在富裕的東部及沿海城市投資3G業務，至於較落後的西部地方，仍會是2G主力進攻的市場。由於目前中移動差不多已壟斷國內的流動市場，因此不論是3G或2G業務，預計長遠都會跑贏其他對手。
除了中移動外，中國網通（906）亦可留意，除了它有機會獲得其中一個3G牌照外，西班牙電訊Telefonica將持股量由5%增至10%後，集團於北方省份的固網營運經營效率可望提升，更可受惠2008年北京奧運會。
陳永陸