黃金於2005年一直受到追捧，金價最近更一度升破540美元一盎斯的大關，雖然隨即受獲利盤推動下回軟，但隨着農曆新年將至，中國對黃金的季節性需求將會提高，再加上期貨市場的槓桿效應，預期金價在整固後會再度攀升。正因為貴金屬受到期貨市場的炒作影響而使波幅增大，投資者必須密切留意價格的升跌。
國際熱錢與對沖基金的數量與數目不斷增加，是今年黃金價格出現投機性炒作的原因之一。國際熱錢2005年不斷轉移戰線，先是炒作美元，然後是炒作石油，繼而再炒作黃金，今年金價已較去年上升接近2成，並於12月12日造出541美元的24年新高位。
通脹憂慮起支持
由於憂慮油價上升帶動通脹，投資者紛紛吸納黃金，而實際上，有不少對沖基金及投資者於年中已不斷在投資組合中加入或大量增持黃金，油價在今年8月創出70.55美元歷史新高後回落，原本炒賣能源的資金要尋找出路，也是支持金價上升的其中一大原因。
除了個別投資者外，各國央行亦紛紛買入黃金，以補充其儲備。例如擁有全球最多外滙儲備的日本便在其一籃子貨幣中增持了黃金及其他貴金屬。此外，市場亦揣測亞洲部份國家的央行可能會增加黃金儲備，而俄羅斯、阿根廷及南非等國均已表明有增加黃金儲備的打算。
但論影響力最大的國家仍首推中國。現時中國的黃金持有量只佔外滙儲備的1.1%，比重是頭15個擁有最多儲備國家中最低的，只要有一丁點兒改動，例如將持金量提升至5%，便會使黃金的需求量增加2340噸，亦即等於全球黃金每年耗用量的67%，這項因素吸引不少投資者憧憬金價可繼續攀升。
加息更添吸引力
預料未來數個月，黃金走勢仍然強勁，於2006年上半年有機會上試每盎斯550美元的高位。但由於有不少投資者均是借孖展進行炒賣，到了年尾便要平倉沽盤，故金價短線或有輕微調整的機會，有可能會下試485美元支持位，投資者宜趁調整機會分段入貨。
基於美國聯儲局表明會緊守控制通脹的關卡，美國息口仍會持續有秩序上調，壓抑樓價升幅之餘，也減低了長期國庫債券的吸引力，令投資者轉持黃金與貴金屬，故有理由相信，黃金與貴金屬價格仍有上升空間。
預料明年上半年，貴金屬或能源類基金仍是防守性較高的投資項目，天然資源豐富的國家如東歐、拉丁美洲、澳洲和加拿大等國家的基金贏面將較高。根據世銀分析，明年全球經濟雖會繼續增長，但其走勢會因油價上漲而出現不明朗，這勢必成為黃金價格繼續攀升的主要成因。然而，黃金的牛市已持續3年，故明年下半年有機會逐步調整，投資者宜抱審慎樂觀的態度。預測在2006年上半年黃金會上試550美元，而全年平均價仍可維持在500美元關口上。
2005年快將過去，在此預祝大家新年快樂，明年再會！
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