經營工業受原材料影響頗大，而產品的檔次，也左右售價及毛利，其中以電子股的變化較大，因產品周期較短，需要經常推陳出新，才能維持理想業績，稍有差池，業績便會出現波動。
升岡國際（485）產銷電子音響產品及其他電子消費品，過去業績表現相當波動，04年3月止年度盈利是1億元，05年度急跌至5054萬元，是原材料價格的打擊，包括零件隨機記憶體、塑膠原料及顯像管的價格均急升，而產品銷售也跌，毛利率由13.5%跌至11.6%，是盈利急跌主因。
其後開發新產品，記憶體及顯像管價格亦跌，減少OEM業務，偏向於OBM及ODM業務，截至05年9月止半年，OBM及ODM的營業額已佔總額93%，由於第一季營業額較低，第二季轉好也未能彌補，半年營業額仍減8%，盈利為5103萬元，增長21%，每股盈利6.72仙，派中期息3仙，增加50%。
毛利率改善
營業額跌而盈利升，是毛利率升及其他收益的貢獻，期內毛利率由12.3%升至13.8%，毛利額仍可增加3.3%，而對盈利增長貢獻至大的，是其他收益，較上年同期增加1259萬元至1350萬元，而盈利只增886萬元，若其他收益無增長，則盈利將減373萬元。
其他收益未作詳細披露，只提及證券未變現收益76萬元，以及出售資產虧損246萬元，其他不詳，從年報資料看，上年度的其他收益，包括多個項目如租金收入、維修收入以至工具整理收入等，但最大的收益是佣金，佔收入的35%，可能與業務有關，因此，不能將其他收益視作非業務性，但相信與銷售產品無關，只是附屬收入。
開發的新產品，已得到市場良好回應，包括手提DVD機，並獲得理想成績，現正開始研發15吋至32吋LCD電視機及15吋與20吋LCDTV/DVD組合，已擴建番禺廠房15萬方呎，亦重開深圳舊廠10萬方呎，以應付需求並提高生產效率，此外，亦購入於番禺廠房毗鄰地皮，興建30萬方呎新廠，下年度投產，今年資本開支4500萬元，明年增至5500萬元，目前淨借貸2.16億元，淨借貸比率30%，而證券投資5570萬，期內證券收益只有108萬元，若出售證券用於本業投資，效果更佳。
升岡對股價頗為看重，期內曾作回購，但不過438萬股，最少也反映管理層的關注，近兩月股價已升33%，現價80仙，預期PE6至7倍，息率7厘左右，暫時評價不高，交投不活躍，宜作觀望。
齊明