四川成渝高速公路（107）H股於97年10月以每股1.55元招股，只在97年至98年初未有潛水。05年預測盈利較98年高出6成半，現價1.07元，估計明年再浮水。
■在5隻國內公路H股中，成渝size最小。5隻公路H股總市值約665億元（連非H股），成渝27.37億元，只佔總數的4%，其中H股只值9.58億元。可能因為市值較小，不合基金胃口，基金持成渝不多，但亦有UBS持有H股8.1%。
■成渝的資產單純，擁有3條公路權益，即成渝高速公路100%、成雅高速公路62.6%及城北出口高速公路60%，全部位於四川境內。05年（12月年結）上半年，成渝純利1.60億元（人民幣．下同），大增39%，每股盈利由4.51分增至6.25分，半年業績出色，除了因為通行費收入增加之外（3條公路加價6.8%至19%）外，道路維修成本與經營費用下降，及終止油站業務避免再虧損280萬元，亦是原因。
NAV1.93元
05年盈利預測2.95億元，大增37%，每股盈利由8.4分增至11.5分。現價往績PE13.2倍，預期9.6倍。其他4隻公路H股，預期PE10.2倍至30倍，成渝最吸引。
■05年6月底，成渝帳面NAV2.01元（1.93港元），P/B僅0.55倍（即折讓45%），其他同類股由0.90倍至1.89倍。以P/B計，又是成渝最吸引。
●以價值投資法選國內公路H股，當選成渝。成渝在同類股中最便宜，估計明年可再浮水。浮上8年前招股價1.55元，折合06年PE11.7倍及06年底NAV0.75倍。
Followup：津保燒鵝味道豆腐價錢
上周五推介逢低收集的上海實業（363，推介前15元），昨收16.20元。上實NAV16.45元，以其背景條件，股價不會長期低於NAV，但近日升得過速，9RSI高達92，估計暫時難越16.50元，放棄買入，候回吐至15.30元再作考慮。
上周三推介的天津環保（1065推介前1.82元），上周五見1.87元後回頭，昨收1.78元，可趁機買入。
國內環境污染監控措施不足，水質不斷惡化。全國污水處理率平均僅42%，按中國早前的第11個5年規劃，到2010年污水處理率平均將提升至60%。污水處理行業大有可為。津保未來發展堪憧憬。
津保05年（12月年結）業績因個別污水處理廠停水改造而倒退，但明年復甦，06年預期PE8.4倍，以目標PE12倍計，目標價2.50元。A股（滬600874）3.72元人民幣，以1.78港元的「半價」買入H股，屬「燒鵝味道，豆腐價錢」。
何車