「聖誕鐘買滙豐」是流傳已久的市場智慧，背後理念是想表達出偷步的投資者，於業績公布前，買定滙控股份等公布而已。但此口頭禪過去數年成為一些市場分析員的入市理據，則有點兒本末倒置。
其實「聖誕鐘買滙豐」只是一個現象，是用來形容一些老一輩投資者的行為、策略，但絕不是一個理由，更不應被用作看好市況的理據。「因為聖誕鐘買滙豐，故此看好年尾股市」，此論點絕對講不通，這跟「因為某某也入股，此股必可看好」一樣，是將事情過份簡單化的謬誤思維。
聖誕鐘響起，應買滙控（005）還是沽滙控，每年皆不同。去年筆者就建議大家「聖誕鐘沽滙豐」，結果完全正確，去年12月，滙控股價企於135元水平，聖誕過後股價大幅回落，一直低沉。去年看淡的理由在於預計得到息口走勢，美國滙豐融資將會拖累整個集團的表現，更憂慮在收購Household之後已難出現大幅之增長。結果，預計的問題完全出現，滙控股價亦沉寂一年。
其實，叫人沽滙控真的要有很準確的判斷，兼且所承受壓力頗大，因為人人皆看好此股，就算其股價下跌，市場都會有諸般解釋去作辯護。正如在年中，大市破位向上挑戰15500點之時，滙控股價不升，剛巧遇上一波的滙控Call輪（4441）到期，有評論便大肆渲染因為此輪有30多億街貨，故此正股便受壓。到了此輪到期後，滙控股價還不是一樣升不起？大家為何不能客觀地分析滙控本身所存在的負面因素，而去為股價之不濟去諸般解釋。
英鎊展升浪利好股價
到了早前一兩個月，滙控股價跌破250日線，市場又出現滙控步入熊市之言論。其實滙控當時只是微跌數元，回試全年橫行區底部而已，根本未破位。所謂跌破250日線，其實是因為250日線正在爬上，當平均線上移，股價仍是橫行上落，最終自然會跌破250日線，這實在不足為懼。此其時也，就是筆者開始建議大家放心買滙控之時，因為當時市場已出現評論，將筆者一年前憂慮的負面因素拿出來討論，於市場上製造了向淡的情緒。在11月初，當美國滙豐融資公布盈利倒退4成之時，滙控之股價反而不跌，筆者已幾可確認今年的聖誕鐘一響，便是買滙豐之時。
去年叫大家沽滙豐，除了是對其前景分析正確之外，更加重要的是作出同類股份之比較。當時滙控之PE約17-18倍，但其他類似的國際性銀行如花旗集團，其PE大幅低於滙控，滙控當然有沽壓；而英鎊之疲弱更加令對沖基金有機可乘，利用英鎊下跌而作出對沖策略，令滙控股價下跌。今年叫大家買滙控，是因為現時花旗等跨國銀行之股價已大升，PE亦高於滙控；更重要的是，筆者預期來年英鎊將重展升浪，今年的滙控股價有望有大幅攀升，再創歷史新高。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。