建溢集團（638）去年業績從低谷回升，儘管玩具市場競爭仍然激烈，但建溢業績今年繼續好轉，且表現遠比市場預期為佳，股價亦大幅反彈。
現年度（3月年結）上半年，營業額5.31億元，升31%；獲利5829萬元，大升362%；每股盈利14.4仙，中期息2仙，上年度0.5仙。盈利大增，主要係玩具部門定單表現強勁，摩打部門業績亦保持平穩。集團將細小產品工序北移至韶關廠房生產，深圳廠房則負責工序較簡單和大型製品，兩廠房重新定位後，不但成本降低，整體效率亦提升。期內生意做大，但銷售、分銷同行政開支反而有所減少。
集團取得《星球大戰》電影玩具定單，令玩具部門轉虧為盈，營業額3.66億元，升53.8%；分類業績4714萬元，前同期虧損503萬元。摩打部門營業額增1%至1.2億元，分類業績增5%至2685萬元。
為平衡玩具和摩打業務的周期性影響，集團開拓物料開發業務，營業額1989萬元，升23%；分類業績113萬元，減42.8%，主要係受到搬廠後折舊同利息開支增加影響。家庭電器用品營業額2818萬元，減25.8%，分類業績87萬元，去年同期虧損61萬元。
聯營公司（佔50%權益）康美的生產光碟業務，虧損持續，集團應佔之數為585萬元。光碟市場競爭激烈，售價受壓，預計短期內情況不會改善。
玩具業有旺淡季，通常上半年度付運多，應收帳款亦會大升，截至05年9月底止，應收帳款由05年3月底止的6885萬元大升到1.41億元，但相比04年9月底止的1.54億元，已有減少，集團認為有關結餘仍處於正常健全水平。
息率5.6厘有吸引力
建溢開源節流成功，估計06年度全年盈利可達9000萬元，每股盈利22.2仙，派息5仙，預測PE約4倍，息率有5.6厘，有吸引力。建溢股價近期由0.70元大幅上升到0.90元水平，可候其調整時吸入，中線持有，目標1.20元，可望財息兼收。
領匯（823）創出16元新高後大幅調整，呢啲係基金股一貫嘅震倉手法，亦係趁低吸嘅大好機會，中線仍看好。
郭兆誠