維他奶國際（345）去年重組美國業務後，雖然銷售稍減，虧損則顯著收窄，有利於整體業績。
截至9月止半年，盈利9073萬元，增36.3%，扣除上年同期重組支出及特殊收入，實際增17%，每股盈利9.1仙，中期息2.8仙。
期內營業額增長2.2%，毛利只增1.8%，毛利率由59%微跌至58.8%，其他收入增1420萬元或78%，營運支出增2.2%，主要是推廣費用控制於合理水平，毛利率的微跌，是物料及能源價格上升的影響，首季度曾嘗試提高售價，可惜未能在市場起牽頭作用，反而影響銷售，反映競爭相當劇烈。
北美市場重組後改善
香港銷售第二季度轉好，但受首季度影響，半年營業額只增1.2%，分區業績增1.1%，北美銷售減9.1%，虧損減少47%至865萬元，內地營業額增1.7%，分類業績增4.5%，澳紐區銷售增加54%，業績更增102%。
北美市場重組，是退出鮮凍荳奶市場及關閉加州廠房，因而提升麻省廠房的使用率，並於該廠設立一條豆腐生產線，令生產效率更高，北美市場大豆食品增長放緩，無菌紙包荳奶繼續萎縮，豆腐市場增長4%，維他奶推出無菌紙包荳奶新產品，成為控制體重代餐，進行為期3個月市場測試，在無市場推廣活動下，試用率及重購率均非常理想，產品將於明年1月廣泛地在市場分銷，希望虧損繼續收窄。
內地業務，經持續推廣，荳奶產品銷量增加29%，是可觀增長，但基數低，貢獻有限，上海廠仍為某大奶品承包加工，深圳廠更為涼茶類飲品承包包裝加工。
澳紐區雖然價格競爭，兩地銷量增加44%及57%，使市場佔有率達到22%及39%，其中米奶更成為市場領導者，還處於優勢。由於今年並無重組支出，經營逐漸轉好，估計業績增長36%，若扣除上年重組支出，仍可增13%，但上年度派息比率是扣重組支出後業績125%而達每股18.5仙（其中特別股息10仙），如今年維持舊息，則派息比率為110%。
維他奶現價2.825元，預期PE16.8倍，估計息率在6厘至6.6厘之間，可以逢低小量吸納看中線。
齊明