不少人都認為新股潮是「音樂椅」遊戲，終有一日會爆煲。不過，我相信新股爆煲不會由雅居樂（3383）及泓富（808）所挑起，原因是兩者分別夾雜着近日當炒的國內房地產及REITs的概念。市場對REITs仍趨之若鶩，所以在越秀REIT未正式掛牌上市前，新股市場的氣氛仍不會逆轉。
越秀REIT定價波幅較原先的定價提高至2.85至3.075元，息率介乎6.54厘至7.05厘，票息回報較原先的7.5厘為低，但與目前在港上市的REITs比較，仍是最高的一隻。
越秀REIT的資產主要包括4項廣州物業，分別是位於廣州天河區的城建大廈、財富廣場、維多利廣場及白馬商貿大廈，總建築面積約為16萬平方米，估值總額達40.05億元。在4項物業中，白馬商貿和維多利廣場的出租率高達100%，城建大廈及財富廣場的出租率則分別為91%和77%，而白馬商廈佔越秀REIT的總收入約6成，表面看來有過於依賴單一物業的風險，加上此基金所持有的都是國內資產，在回報上亦必須加上風險溢價以吸引投資者，因此票息亦較高。
增長潛力不遜同儕
目前新股市場（尤其是REIT）正是殺得性起，投資者入市時已不會過於關注票息回報的高低，最重要是祈求「中籤」，希望在上市當日先斬一筆。但由於投資REIT的首要目標是追求穩定的票息回報，因此投資者亦應留意未來越秀REIT的派息增長誘因。
事實上，市場預計廣州地區的租金增長至少為10%，而此基金05年及06年的派息率為100%及90%，因此單從利息回報考慮，理應不俗。再者，未來5年越秀REIT更擁有收購母公司其他物業的優先權，因此，其增長潛力未必會差於領匯（823）及泓富（808）。
REITs的長遠表現，很大程度取決於相關管理公司能否將旗下資產妥善打理，而市場預期這方面越秀或較遜色。不過，我認為越秀仍值得一博。
陳永陸