踏入12月份，港股進入另外一個高潮，就是新股認購熱潮。自領匯（823）上市為投資者帶來可觀回報之後，市場掀起新一輪新股尋寶熱，舉凡與房地產投資信託基金有關的，又或者是在中國從事房地產投資的公司，認購反應都十分熱烈。
早前市場焦點的國內銀行股份，風頭一下子被其他新股蓋過了，交通銀行（3328）上市至今回報逾兩成；而建設銀行（939）的升幅也有數個百分點。於是有些意見認為，把這些股份上市，是賤賣國有資產。
出現這些批評的原因，是這些銀行股不在內地股市先上市，反而在香港上市，使到內地股民未能參與有關投資。其次是在國有銀行進行改革之時，先引入策略性股東，而這些外資銀行以較便宜的市帳率（售價除以每股帳面值）入股，但持有股份不久便能大獲利潤。
例如早前入股建設銀行的外資，入股時市帳率只是1倍多些（例如1.2-1.4倍），但現時的市帳率已是2倍左右。原意是希望引入外國的管理經驗，但銀行的管理改革尚未見到成績，入股的外資已獲利甚豐，使到內地股民「睇唔過眼」。
結果，原本希望今年上市的工商銀行及中國銀行「被迫」拖慢招股進程，要先解決被視為賤賣國有資產的問題。
定價學問大
其實，新股上市要看天時、地利和人和，定價太過進取，可能使股份賣不去；相反，太便宜的話，又被說成賤賣資產。而新股上市亦有其周期，通常近年尾市場會較旺，較適合重磅股上市，所以中國銀行及工商銀行錯過了今年12月的檔期，便要在明年重新找個合適時機上市。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授