在過去3個交易日，港股出現近期較罕見的大波動。大市先在周二急跌160多點，繼而在周三來個大反彈，恒指回升140多點，可是昨日又再度大插插，一度急跌270多點，15000大關又再度失守！在如此大波動的市況，急跌急升再急跌，真是連「專家都俾佢玩死」，幸好各位並非專家，否則便麻煩了。
近期如此波動的市況，不禁促使筆者翻查資料，看看過去多年，港股在12月份的波動情況。首先，筆者以過去10年（1995-2004）恒指在12月份的高低位相距，來計算其波動情況。
資料顯示，在過去10年的12月份，恒指在1999年12月份的波幅相對較大，該月份恒指高低位相距達1992點，由15146點低位至17138點高位。波幅最小的一次為1995年12月份，在該月份，恒指的高低位為9648點至10073點，高低位相距僅得426點。此外，在過去10年，恒指在12月份的高低位相距平均值為1058點。同時恒指在過去兩年，2004及2003年的高低位相距分別為579點及629點。
本月低位14650？
至於今年的12月份，恒指由12月初至今的高位為15232點，低位則為昨日的低位14861點，故在過去6個交易日，恒指的高低位相距僅為371點，相對過去10年，恒指在12月份的平均波幅達1058點來看，近期大市的波動僅是前奏而已，相信好戲尚在後頭。
另一方面，近期大市多次上試15200多點皆遇強大阻力，現不妨假設15250點（註：取中間數）為12月的高位，以過去10年12月份的平均波幅為1058點計算，則本月的低位便可能是14192點（15250-1058=14192）。此外，在過去兩年，恒指在12月份的波幅分別為579及629點，故過去兩年的平均值大約為600點，以此數（600點）及15250點高位計算，現假設本年12月份的波幅亦與過去兩年相若，則本月份的低位便為15250-600=14650點。
綜合上述來看，若以10年平均波幅1058點計算，便得出本月低位為14192點；若以過去兩年12月份的平均波幅為600點計算，則得出本月份低位為14650。
筆者察覺，上述方法計算的低位亦頗「湊巧」，事緣近期恒指的50日線暫時處於14770水平，這剛巧與上述第二個低位14650點相距大約120點。由於大市若下試50日線，很多時會略為「假」跌破，才止跌回升，並再度重返50日線之上。此外，現時250日線暫處14296點，這與第一個低位14192點相距100點計，故大市若真的下試250日線，不排除作假跌破才再反彈。故上述兩個低位14192及14650，有一定參考價值。
筆者傾向於估計本月份波幅與過去兩年相若，故本月低位為14650的機會較高。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士