莎莎國際（178）敲起零售業警鐘後，另一隻零售股堡獅龍（592）公布業績倒退，至為奇怪的是，此股早已處於弱勢，公布前卻突然急升，因而公布業績後跌幅更大。
堡獅龍截至9月止半年，盈利4521萬元，跌27.5%，每股盈利2.88仙，中期息1.8仙，不變。
期內營業額增加13.4%，毛利只增6.8%，毛利率由51%降至48%，營運費用增加13.4%，雖與營業額增幅相同，佔營業額比例並無變化，但毛利的下跌，促成整體盈利滑落。
各地業務表現參差，香港零售面積增5.8%，實際只增1間舖，營業額增7%，同店銷售則現負增長3%，市場競爭激烈，減價促銷活動較多，租金上升亦有影響，使營運盈利跌15%至2900萬元，營運盈利率由10%跌至8%。
出口的特許經營業務增長34%，相當強勁，營運盈利率雖由31%稍跌至30%，營運盈利仍增27%至4200萬元，成為主要盈利來源。
於內地業務營業額增16%，自營店舖及特許店的比例為68%及24%，期內店舖大增，總零售面積增25%，同店增3%，但其中較低檔的Sparkle品牌競爭白熱化，拖低另外兩個品牌的表現，內地的營運盈利由600萬元跌至100萬元。
台灣店舖增加24間，面積增29%，銷售升11%，受天氣及市場的影響，同店銷售下跌6%，營運業績由1000萬元盈利轉為600萬元虧損。新加坡新增2間店舖，面積增12%，銷售升11%，同店增長8%，營運盈利維持於700萬元，表現穩定。
內地業務待改善
9月已進軍吉隆坡，特許經營業務亦擴展至尼泊爾，於印尼更增5間新店，繼續推行特許經營的策略。
本港零售業放緩，租金上升，亦與自由行放緩有關，零售業的表現，在銷售未暢順時，便以減價促銷，影響毛利率，近期天氣轉冷，也是消費季節，可望轉佳，台灣新店初期未有表現，已有改善，下半年望虧轉盈，內地業務競爭大，該項業務在不斷整頓中，成效仍待觀察，出口特許業務將維持強勁增長。
堡獅龍股價90仙，預期PE9.5倍，息率可望維持去年水平，為6.3厘，昨日跌至87仙止跌回升，相信是息率支持，可以喘定，短期股價表現看本港天氣而定，中線仍待內地業務轉好。
齊明