摩根大通在上月25日發表研究報告，指由於新世界發展（017）欠缺增長的動力，故給予新世界「中性」的投資評級，目標價11.3元。當時摩通的報告指出，雖然新世界發展近期基調有改善，但由於集團管理層過去記錄欠佳，並且缺乏住宅用地儲備，故不打算調高其投資評級。
不過，當新世界上周四急升7.3%，並創5年新高後，摩通在上周五即時發表另一份研究報告，雖然投資評級維持中性，但目標價卻由11.3元大幅上調至12.7元。摩通所持的新理據是有3項正面因素正在推動股價上升，包括成功出售光纖網絡、可能分拆百貨業務，以及新信息（301）與新世界可能在PrediWaveCorporation的官司中獲得勝訴。摩通指出，若成功出售光纖網絡及分拆百貨業務，估計新世界的資產值每股可上升8%或1.48元至20.3元，即使以11元計算，新世界的股價仍較該行預期的資產淨值出現44%的折讓。
真的想問一個問題──摩通的兩份研究報告，到底是以甚麼作為基礎？為何在新世界的股價急升前，摩通會發表一份除了投資評級外，所有觀點皆不一的報告？而事實上，新世界急升的主要原因，根本上與摩根所估計的出現很大的分別，因為導致新世界急升的主要原因，是近日英資對沖基金TCI在市場大手吸納。
根據聯交所的資料，TCI於上周三以平均價10.15元增持3567萬股新世界股份，同時又於上周四以平均價10.298元增持6119萬股股份，令持股超過1成。當然，TCI突然在港股市場活躍起來，當中的吸引力絕不比摩通兩份前後矛盾的研究報告遜色。
當一隻股份突然急升，證券行在未找出真正原因便發表研究報告，並推翻之前所作的分析，這樣的研究報告，還能建立公信力嗎？這叫投資者怎能對其研究報告建立信心？或許當TCI入股新世界的消息曝光後，摩通在未來數日會再度發表研究報告，重新評估新世界的前景，但這樣左搖右擺，實在叫投資者難以適應。
如果各證券行不想其研究報告被投資者唾棄，那麼在發表研究報告前，應多加思考，若對一隻股份的升勢或跌勢不太了解，便應該先尋找出箇中原因，而不是胡亂發出報告誤導投資者，尤其研究報告應以基本因素作為基礎，而非胡亂猜測，既幫不了投資者，亦破壞了自己的公信力。
陳永陸