上回講到部份機構投資者，可能基於年初至今的表現平平，需在12月作最後衝刺，根據CNN的資料顯示，反映對沖基金表現的指標CSFB/TremontHedgeFundIndex，由年初至今年11月底，回報僅得4.36%。同時，在今年10月，以投資/投機股份為主的對沖基金更平均錄得1.55%的倒退。
在此情況下，筆者估計那些在今年表現不濟的對沖基金及傳統基金，相信會趁12月最後機會，追回一些早前的「失分」，故近日的炒風可能很短暫。隨着英國的大型對沖基金TCI先後在市場吸納了大約18%領匯（823）股份後，市場開始揣測TCI會否逐步向領匯的管理層施壓。有人更猜測，國際大型對沖基金會否亦狙擊其他快將在本港上市的房地產基金？
筆者覺得，對沖基金可能會向領匯的管理層施壓，甚至狙擊領匯，但對沖基金狙擊其他私營機構推出的房地產基金之可能性則不大，主要原因是對沖基金向某些公司發動狙擊，當然是有利可圖才會這樣做，假若該房地產基金的定價已全部反映，甚至超越其合理值，則對沖基金即使狙擊，甚至私有化後「拆骨」出售，分分鐘可能「得不償失」，對沖基金怎會這麼蠢！
領匯背景特殊正合胃口
由於領匯是將港府原先擁有的180多個商場等物業，由公營轉變為私營而來的房地產基金，在公營轉為私營的過程中，可能存在着一些偏差及錯漏，例如領匯的資產估值，可能未真正反映其合理價值。再者，相對其他房地產基金，領匯的管理架構亦可能太過臃腫，成本過高等等。此外，由公營轉為私營的過程，甚至「可能」存在着一些法律漏洞，讓國際大鱷有機可乘。
可是綜觀由個別地產公司推出的房地產基金，這些地產商一向是賣樓高手，在計算資產價值方面更是高手中的高手。你猜它們在推出房地產基金時，又會否有計錯價，甚至有偏低的情況出現呢？至於在成本控制方面更是控制得極之嚴謹，故很多在領匯「可能」出現的問題，基本上在這些由地產公司推出的房地產基金發生的機會不大，對沖基金又哪有空來狙擊他們？正如樓神賣樓時又有幾何會蝕讓？
筆者感到，吸納由樓神負責推出的房地產基金，在一定程度上，與投資他早前推出的樓盤，在性質上頗為相似，早前買了「樓花」的朋友，當中能獲利的好像不太多。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之本港上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。