敏實集團（425）上周四以2.25元上市，即日已搶升至3.30元，升幅為46.6%，是近期上市之冠。
敏實是台資企業，於內地經營汽車零部件業務，主要產銷客車車身結構件（如門框、側窗總成、座椅滑槽及行李架等）、汽車裝飾條（如前後擋風飾條、車門外內水切及車門框裝飾等）及汽車裝飾件（如邊裙、格柵、門拉手及防撞條等），詳細可分為27種產品，該等產品不包括安全相關的零部件，責任風險不大。
產品售予跨國汽車製造商於內地汽車廠及內地企業，絕大部份內銷，出口只佔6.8%。
市場競爭劇
主要原材料為工業塑料、鋼鐵及其他半製成品，最近的主要原材料佔銷售成本為68.4%，毛利率40.7%，純利率則為33.1%。
敏實的業務始自97年，多年的發展，目前市場份額佔先，約為10%，個別產品有所不同，車身結構件佔12%（排第二，第一位佔14%），汽車裝飾條佔16%（第二位佔9%），汽車裝飾件則佔8%（第二位佔5%），5大供應商佔市場份額由30%至50%不等。
市場形勢，是車廠大部份將零部件外判，明年7月起，零部件進口關稅由13%降至10%，將使行業競爭加劇，市場或將淘汰缺乏技術優勢的小型供應商，市場佼佼者如敏實將較為有利，亦將享有較高盈利能力。
事實上，敏實不斷擴大，03年業績增29%，04年再增41%，05年上半年更增61%，預期05年全年盈利不少於1.94億元人民幣，將較04年增34%，加權平均每股盈利30港仙，全面攤薄則為23港仙，預期派息比率約30%。
產品周期短
敏實毛利率及純利率相當高，但汽車型號更新速度甚快，產品周期短，此行業門檻不高，上市前資產帳面值僅1.7億元，於重估及上市（集資4.5億元）後，增至8.6億元人民幣。
上市公司產銷汽車零件的，除敏實外，還有北泰（2339），敏實只產銷外部零部件，北泰則產銷精密的汽車底盤零部件，不能完全比較，敏實的毛利率及純利率頗高（北泰僅為18.3%及13.8%），敏實現價3.10元，預期PE13.5倍（剛上市已近年結，應以全面攤薄計），北泰不過約7倍。
敏實的優點是新股，新股有熱潮，因而升幅頗大，相信涉及投機因素，走勢及成交已放緩，行業無吸引，汽車仍面對減價壓力，遲早也影響零部件的利潤，急升之後，壓力已增，申請獲配者已不宜貪心，宜趁高回吐。事實上，現價沽出，仍獲利37.7%，已是相當理想了。
齊明