對沖基金只會作出對沖策略？這是一個誤會。投資者應該把對沖基金理解為非一般的基金，可以運用不同的策略，包括對沖、套戥、單邊投機，又或者傳統基金投資。
其實，一般股票基金有很多法例要遵守，特別是美國的基金，就算有些市值較小，但也不能投資於某些傳統基金，因為其基金章程之中，可能限制它作出這樣的投資。基金章程也可能限制基金不能隨便運用衍生工具，即使是用來對沖風險。因此，對於基金經理而言，其實投資之時限制多多，直接影響基金投資的回報。
於是對沖基金便應運而生。它們不在本土註冊，而是在海外（離岸）成立公司，因此可以不受本土某些法規的限制。基金經理可按自己的投資喜好，選擇用傳統基金不能使用的方式來投資，以增加基金的回報。
慈善基金亦可進取
近日領匯（823）股價大升，最高曾見14元以上，上市短短數天，投資回報已有40%以上。背後的原因，是有一隻叫做「兒童投資基金」（TCI）的英國對沖基金在市場上買入18%的領匯，使到領匯價格大幅飆升。但千萬不要被基金名字中的「兒童」一詞騙倒。這隻基金去年回報達40%，有部份盈利捐贈予英國的兒童機構。原則上，基金成立的目的是慈善，但基金的投資方式未必那麼保守，可以很進取的。早前因為基金持有德國交易所股份的TCI反對德交所收購倫敦交易所，結果導致交易告吹，而德交所的總裁要辭職。為何這隻對沖基金大量增持領匯，是否另有所圖？
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授