由於美息上升和外資持續流入美國，美元一反最近幾年的頹勢，在第4季繼續反彈，兌歐元升到1.17水平，兌日圓則突破120大關，形勢似乎一片大好。要小心的是，假如投資者認定美息見頂，則美元的沽壓將會大增。
無視近期美元的升勢，黃金價格仍繼續有突破，11月29日在倫敦一度突破500美元大關，升見502.7美元的18年以來高位，隨即有大量獲利沽盤湧現，將現貨金價推回497美元水平。同一時間，紐約2月份期金也一度漲至506.7美元，香港的99金則升到每両4600港元，而白金價格也一度升上1004美元，創下25年以來的高位，以上述高位計算，年初至今，國際金價已上升逾64美元，或14.6%；香港99金也累升547港元，或13.5%，成績勝過投資在本港或美國的藍籌股。
要搭上黃金上升的順風車，除了買實金或期金之外，金礦股及黃金基金也是不錯的選擇，例如美林的黃金及金礦基金今年以來就升了16.9%，天達的環球黃金基金升18.9%，還有Sogelux的金礦股票基金則升20.4%，它們都跑贏了現貨金價，為投資者帶來雙位數字的回報。
市場需求有增無減
由於金市內已有太多的投機盤，在升抵500美元目標後，金價短期內出現回吐並不出奇，但相信在480美元應有強大的支持，單是需求上升，就足以推動黃金的牛市。年來油價飆升，使到產油國的外滙收入水漲船高，為了分散投資，它們的外滙儲備不會全數購入美債，而是用部份來購買黃金；而全球經濟復甦得比預期好，通脹的壓力增加，黃金作為一種保值的實物，會受到部份投資者的追捧；此外，中、印等傳統耗金大國近年經濟起飛，國民生活水平提高，對黃金的需求更是有增無減。
據世界黃金局（WGC）的統計，今年第3季，全球黃金需求按年增長7%至838噸，但目前中、日和印度的官方持金量只分別佔其外滙儲備的1.1%、1.3%及3.6%，遠低於西歐各國的50%和美國的63.8%水平，可見共持有2.6萬億美元外儲的亞洲各國央行如要對沖美元下跌的風險，對黃金的胃納仍大有擴展空間。全球最大產金商紐蒙礦業（Newmont）的總裁就預期，金價在未來5到7年可突破1000美元月！即使不看那麼長遠，以目前的走勢，金價在明年初升上520美元、明年年底見550美元仍是大有可能的，投資者不妨趁回吐時增加投資黃金的比重。
姚謙
時富泛德財策研究部