金價近日成為投資市場的焦點，現貨金於周二在亞洲時段更曾突破500美元一盎斯關口而改寫了18年新高位，而白金亦升穿1000美元一盎斯的關口，創25年新高。今年以來，金價累積升幅已達15%，市場普遍相信，金價的升勢將會持續至明年。
市場對金價的升勢不感意外，但對於金價上升的因由卻眾說紛紜。記得在10月13日時我曾在此發表一篇「黃金後市值得看好」的文章，指金價在短期內可升破500美元關口，當時所持的理據是黃金的供應可能會持續失衡，而這個想法近日逐漸得到一些數據支持。其中世界黃金協會的數字便顯示，珠寶商截至6月底的12個月，破紀錄地購入了總值380億美元的黃金，以應付印度及中國等市場的需求，但與此同時，全球最大黃金生產商NewmontMining卻表示，全球黃金產量出現39年來最大跌幅，這些數據都逐步反映出，黃金的確存在供不應求的問題。
事實上，現時支持金價上升的最主要動力，是投資者普遍相信黃金供求失衡的情況將會持續一段長時間，尤其是中國對黃金的需求量將會在未來數年顯著上升。由於中國存在黃金入口管制，所以中國入口黃金的數量並不能反映實際的需求量。若中國取消黃金入口管制，中國的黃金入口量將會大幅增加，從而推動金價進一步向上。
熱錢炒賣推波助瀾
雖然我對金價突破500美元不感意外，但對於以中國需求作為推動金價上升的藉口則不敢苟同。現時金價的升勢除了獲供求因素支持外，資金流向亦是一個十分重要的因素。
當然，由於金價上升的勢頭已形成，所以短期內出現大幅回吐的機會不大，但投資者必須留意的是，由於金價的上升涉及熱錢炒賣活動，所以市場一旦出現利淡的因素，例如各國央行減持黃金儲備，又或者是黃金的供應量回升等，都可能會令金價出現急速回吐，情況就如國際油價在高見70美元時，不少分析家認定油價可突破100美元，但油價卻因美國表示會在有需要時釋出戰略原油儲備而急速下滑。所以投資者在追捧黃金的同時，亦應該留意潛在的下跌風險。
陳永陸