港股昨日午前追隨美股下跌，午後恒指竟然垂直上升200點，收市倒升130點，有些出乎意料。即月期指漲得更多，急升250點，還高水87點。更出乎意料的是，領匯（823）竟然漲到12.8元，比上星期五上市首日收市價高了足足1元。真後悔上市後沒有追貨。幸好，我一開始就打算長期投資領匯，因此至今未賣。我一直認為，12.6元是重要阻力位，因為領匯升至12.6元時，回報率僅4.5厘，我不認為低過4.5厘的回報率仍會吸引投資者。
但是，高價追買領匯的投資者可不是這麼算，他們可能算得更遠，把領匯將來可以通過改進管理、加租來增加利潤，當然可以改進多少，沒人預知，但肯定有很大的改進空間。
領匯上市後每日成交額都很大，但幾乎全是散戶賣、大戶買。散戶賺點錢過聖誕，大戶則放長線釣大魚。
領匯值錢，長實（001）與越秀（123）的REITs相信也會引起熱潮，明年利率再加0.5厘後，見頂的機會很大，因此任何有5厘以上回報的REITs上市都一定搶手。
REITs是一種雙贏的遊戲。發行者可以通過REITs套回大量現金，這比尋找買家一次過買下大量物業強得多，也容易得多，甚至價格也高得多。而且REITs上市後，發行者仍然可以通過提供管理服務繼續在這些物業身上賺錢，那些有大量物業、而股價仍遠低於資產值的地產股，更是將來發REITs的好對象，新世界發展（017）及信和置業（083）是其中兩大目標。我已持有新世界股票兩年多，帳面利潤以倍計，仍不願出售，因為目前新世界的股價仍然遠低於資產值，不少證券大行估計，新世界資產值每股超越16元。昨日新世界股價成了藍籌升幅之首，市場傳出新世界分拆百貨業上市的好消息，希望新世界股價能早日回到資產值之上。
昨日恒指能單日轉向，相信升勢仍可持續一段日子，這對新股上市很有利。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任