商舖租金升幅大,迪士尼效應未如理想,零售股早已滑落,莎莎國際(178)的業績,已證實自由行效應淡化,並出現近年來首次季度業績減退。
截至9月止半年,莎莎盈利6779萬元,減少4.7%,每股盈利5.1仙,派發中期息及特別股息各3仙,與上年相同,派息比率高達118%,上年同期為110%。
莎莎的業績,包括投資物業增值及減值撥回1290萬元,滙兌虧損達2061萬元,其他收益為1660萬元(來自利息收入及提早終止租約所得賠償等),業務盈利仍較上年同期微升1.5%,如以稅前盈利計則減6.4%。
莎莎營業額增14.5%,其中化妝品增15.4%,美容及健美只增5.5%,整體毛利率由42.9%升至44.2%,員工成本增16.5%,折舊及攤銷增60%,其他經營費用增25.7%至2.2億元,不計其他收益的經營盈利較上年減少6.4%,經營盈利率由7.44%降至6.08%。
期內租金佔營業額比例,由去年的7.8%升至9.9%,連同新增分店計,租金約增3600萬元,期內香港及澳門新增分店5間,化妝品銷售增11.9%,同店營業額則跌4.3%,反映新店的開設速度超越整體營業額的升幅,亦反映自由行旅客的增長放緩。
內地業務在發展中,錄得虧損600萬元,新加坡營業額增長37.1%,同店增長21.6%,馬來西亞銷售增長25.1%,同店增長11.9%,台灣銷售增37.2%,同店增長19.5%,但3地營業額只佔總額11.8%,電子商貿營業額更增109%,但只是2450萬元,至於美容及健美業務,競爭相當激烈,又再虧損642萬元。
存款多可派高息
下半年港澳將再增分店4間,使營業面積增加三分之一,勢將面對租金壓力,計劃將店舖網絡評估,或將作出調整,至於內地,年內將再增分店2間,目標仍是5年內開設100間店舖。
儘管自由行城市增至38個,但對本港零售業的刺激已顯著淡化,過去1年多的增長強勁,亦顯得中期業績較差,下半年展望,應較上半年為佳,全年業績或稍升,但相信並不明顯,而莎莎有大量存款,可以維持股息。
昨日莎莎跌至2.675元(近期低價2.65元),以2.75元收市,預期PE16.5倍,息率6.18厘,跌勢雖近完結,但對未來可能的反彈不應有過高期望。
齊明