大快活（052）出售投資物業獲利，並慷慨地派發特別股息，股價因此而急升，除股息外，亦憧憬繼續復甦。
截至9月止半年，大快活盈利4109萬元，增93%，每股盈利33仙，中期息10仙，增13.6%，特別息8仙，總股息增104%，佔盈利比率54.6%。
期內出售筲箕灣物業，套現2800萬元，並獲利1695萬元（上年同期為930萬元），而投資物業重估及出售其他資產則有貢獻125萬元（上年同期45萬元），但亦有固定資產減值458萬元（上年為40萬元），於作出調整後，業務盈利應為2747萬元，增長130%。
大快活於03年底改變形象後，已在持續翻新店舖，亦改善供應食品，期內於本港增設4間新店，另於內地增設1間，餐廳營業額增加14%（其中包括內地增加10.2%），客次增5%，每客消費由24元升至25元，期內食品價格曾調升3-4%，由於營業額上升，租金尚算穩定，佔營業額比例由18.8%降至17%，毛利率則由8%升至10.8%，反映經營繼續改善。
於出售物業後，仍持有深圳羅湖城若干商舖及荃灣貨倉與車位，租金收入1242萬元（筲箕灣物業交易8月完成，已包括之前小部份租金收入，該物業大部份自用），預期下半年收入將減。
下半年計劃於香港開設6間新店及關閉2間表現欠佳分店，分店的翻新預期明年3月完成三分之二，全部將於明年底完成。
派息率有望提高
舖位租金上升，大快活未受打擊，相信與租約期有關，近期租金已企定，稍為有利，但與過去租金比較，仍有相當增幅，不過，香港已步入通脹期，大快活可提升食品價格，以應付通脹。
上半年營業額增長並非突出，毛利率提升則頗具意義，下半年度慣例較旺，希望有較佳增長，而更重要的，是能否再度提升毛利率。
預期今年業務盈利可增1倍，因暫無出售物業利潤，下半年將無特別股息，大快活錄有淨現金相當，派息比率可望較高。
大快活股價4.75元，估計PE約10倍（不計非業務利潤），息率4.8厘（不計特別股息），中線仍可稍為看好，只待消化短線升幅，但在經濟持續向好的情況下，快餐業的增長將受限制，只能繼續發展帶來增長。
齊明