領匯（823）上周五正式掛牌，表現超乎預期。不過，當日亦發生了一些出乎自己意料的事情，就是一些投資者投訴我唱淡領匯及呼籲他們不要用孖展申請，結果連累他們賺少很多。我曾在此兩度分析過領匯，第一次指領匯今次上市吸引力明顯未及去年；第二次則提出有關當局向投資者提供額外5%折扣後，領匯吸引力增加，建議投資者可用「實錢」申請。
今次領匯表現神勇，我認為不是基本因素轉變，而是客觀形勢轉變所致。最明顯是聯儲局首度表示利率有機會見頂，領匯與港元存款收益不會進一步收窄的憧憬，無形中增加了領匯的吸引力。其次，散戶最少每人可分配3手，變相令機構性投資者及基金中籤比重下降，迫使它們要在市場大手掃貨，亦加速了領匯股價升勢。
不過，如果時光可以倒流，我仍會維持用「實錢」申請的建議，因為上次領匯上市觸礁，孖展客淨輸利息，數目已非常驚人，為了減低風險，此建議又有何問題呢？
如果錯過了領匯的投資者，不妨另尋投資機會，我所指的是建行（939）。記得建行早前在2.35元整固之際，我曾建議投資者要有耐性繼續持有，其後建行被納入MSCI指數成份，股價升上2.5元水平，但其實際升浪仍未展現，因為以建行如此大體積的股份，上升幅度應不止於此，而近來其股價如「上樓梯」般的形態已成，反映上升動力仍有餘未盡。按昨日2.575元收市價計，市帳率約2倍，市盈率約13倍，估值仍然合理。不要忘記，投資銀行正着手替建行發行窩輪，它日後亦很大機會會成為恒指成份股，上升的誘因不少。
可能大家會有一個疑問──當日神華（1088）發輪，股價卻不升反跌，今次建行因發輪而上升的如意算盤未必敲得響。事實上，神華當日發輪時，股價已累積了不少升幅，今次建行的情況反而有點像交銀（3328）發輪時，股價升浪仍未真正開展，因此我相信建行短期有力上試2.8元水平。
陳永陸