利豐雅高（623）今年首4月曾急升6成，過去半年則大跌，與業績躍進「背馳」。現價1.08元，非常超值。
■利豐雅高有45年歷史，業務是書籍、雜誌及包裝印刷。前年6月，星洲SNP（新加坡國家印務集團）以每股1.42元，由原控股股東楊一貴家族取得控制權。SNP在星洲掛牌，由淡馬錫控制，淡馬錫由星政府全資擁有，現時持有利豐雅高70.9%，另公司主席楊士成（楊一貴姐夫）持有3.5%。街貨25.6%，所值有限。
■利豐雅高跟隨SNP，按季宣布業績，自控股權易手後，透過以低PE收購，季季業績節節上升。05年（12月年結）首3季，營業額12.76億元，大增94%；純利6018萬元，上升59%；每股盈利13仙，升41%。全年盈利預測7828萬元，每股17.2仙，增32%。現價往績PE8.8倍，預測6.3倍。
■06年，利豐雅高憑龐大的客戶基礎，及經濟規模效益，盈利將進一步勁升，預測盈利再增40%，至1.10億元，每股盈利0.22元，增28%，PE再降至4.9倍。
明年NAV2.01元
■除了PE吸引之外，利豐雅高的NAV亦吸引。05年6月中期結算時，每股帳面NAV1.91元。半年結後4股供1，每股供1.20元，計入第3季盈利，每股NAV攤薄至1.79元。至明年，未計明年派息前，每股NAV估計增至2.01元，P/B僅0.54倍。（本港的龍頭印刷股鴻興印刷（450），市值26億元，明年預期PE8.5倍，P/B1.20倍。）
■利豐雅高的缺點是債重。6月底淨借貸比率（淨借貸6.25億元除以股東資金7.70億元）高達81%。至9月底，估計已降至55%（估計淨借貸5億元以下除以股東資金近9億元），已大為改善。
●利豐雅高交投不多，未必可以悶聲發大財，但可以悶聲發財。愈來愈多基金採取價值投資法，由下而上，青眼一加，利豐雅高明年PE不難見8.1倍，即目標價1.78元。8.1倍PE，正是大股東SNP05年的預期PE。
Followup：江西地震 低買江銅
上周一推介的濰柴動力（2338，推介前14.55元），上周五收16.10元，短期內向17.00/17.50元推進，逢低買入，見目標價沽出，賺取tradingprofit。
8月9日推介的越秀投資（123，推介前0.71元），上周五單日急升12%，收0.92元，與帳面NAV1.13元已較為接近。短期超買，可先沽出部份「游水」，回落再買，做trading。
前周三推介的江西銅業（358，推介前3.775元），上周五收3.65元，暫時帳面虧損3.3%。江西地震，江銅若然因此而震散，趁低買入。江銅跑輸國企指數太多，有望追回部份失地，目標價4.20元。
何車