美國聯儲局在11月FOMC會議的Minutes中，暗示利率有機會到頂，因而觸發港股上周大反彈，可是筆者察覺，投資者僅集中注意力於利率快將到頂，而忽略了該Minutes的另一項重要暗示，這就是未來聯儲局將不會繼續對市場提供利率去向的明確暗示。
據美國有關方面的報道指出，在11月的Minutes中暗示，在可見的將來，聯儲局有可能停止對市場發出利率去向的強烈暗示，換句話說，聯儲局就利率策略的透明度將減低，不知是否與伯南克將接替格林斯潘出任主席有關？是否新人事新作風？
假若真如美國傳媒的揣測，聯儲局不會再為利率去向預先提示，這將會令市場在每次FOMC會議期間更為波動，因為屆時市場會因為突然的利率升降，而產生大幅波動。相信部份朋友仍有印象，就是在1987年，格林斯潘上任不久，美國股市便出現「大插插」的股災場面。筆者估計，假若稍後聯儲局改變其預告利率去向的策略，則明年美國股市即使不再出現87年的情況，也難免出現「過山車」了。
相對近期不少新股一上市便即「潛水」，領匯（823）上周五的表現相當不俗，以散戶認購價9.78元計，不少朋友已有20%利潤，獲分配雖不多，但亦聊勝於無。
息率5厘吸引力降
至於應否趁機獲利回吐？以9.78元認購價及上周五收市價11.80元計算，即每股利潤2.02元（未計算其他成本）。此外，假若以領匯未來3年的股息率固定為6.6厘（以9.78元認購價計算），即每年可獲0.65元股息。換句話說，若以認購價計算，投資者每股可獲利2.02元，亦即相等於先行收取了未來3年的股息。因此，閣下若準備長線持有領匯作收息之用，則現時沽出，已可獲3年股息。
同時，閣下若即時將沽售領匯每股所得的11.80元，找到間提供約3-4厘年息定期的銀行，再將款項定期3年，以閣下每股9.78元之本金計，未來3年的每年回報便可取得合共10-11厘的回報（註：這回報計算是包括2.02元利潤及3年銀行定期利息，但不包括手續費及佣金），故此，若以穩定利息收入及安全的角度來看，在11.80元之上沽出領匯，並將所得款項作定期存款，是提高回報的策略。
另一方面，若以未來1年預期領匯可取得的股息計算，當其股價進一步升至12.50元，則其股息率便降至大約5厘水平，相對新加坡及澳洲的房地產基金，甚至個別銀行股及公用股，領匯的吸引力已不大了，故相信領匯的股價在12.50元之上的阻力漸大。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之本港上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。