越秀投資（123）分拆房地產投資信託基金（REIT），將作全球發售，正在等候證監及港交所（388）批准上市。
基金的物業包括位於廣州的4項商業物業，面積約173萬方呎，估值為40.05億元，6月底帳面值32.04億元，上市價仍待釐定，但將分派發售額2.5%至2.9%予越投股東，每持有400股越投可獲分派1個基金，亦可選擇收取有關現金，於分拆及分派後，越投仍持有基金30%至40%。
預計越投可從分拆基金套現24億元至32億元，確認收益將為15億元至21億元（包括遞延稅項解除），將可明顯減低債項一半或以上，每股帳面資產可增23仙至33仙。
分拆基金與分拆股份上市，大致相似，而基金則派息比率較高，也是吸引認購的主因，據報息率達7厘，既有此意，相信收益可以應付，所提供的資料，因業績涉及利息支出及物業重估收益，暫不討論。
理論上，分拆套現而付息7厘，並不化算，相信借貸也不必付息7厘，但財務安排是長遠，而基金仍由越投管理，仍佔相當股權，日後基金有發展，越投已給予基金優先購買權，基金有發展，對越投有利，於減債之後，越投的財政狀況得以明顯改善，對未來的財政安排更為靈活，事實上，越投也持有相當基金，息率較高也有利於投資。
年中越投每股帳面資產淨值1.21元，分拆基金後，每股可增值18%至26%，股價較資產值折讓提高，可以帶動股價上升。
累積升幅大待消化
由於新會計準則實施，越投銷售發展物業的利潤，以入伙為準，代替過去按建築進度將利潤計入，因而受物業建築完成期影響頗大，儘管越投仍有造紙及公路投資，物業發展利潤相當重要，越投對此透明度不高，將物業投資及物業發展收益混合，業績顯得模糊，應作改善。
越投發行基金，是內地首隻同類基金，加上領匯（823）首天上市，反應頗佳，使越投股價一度急升近15%至94仙（成交不多），即有相當壓力，由消息傳出以來，此後累積升幅達50%，需要消化，但看來承接力不差，可以持有，或候稍為反覆低吸，暫時仍以發行基金為炒賣焦點，中線暫不評論。
齊明