一役豐收，相信不少朋友會心雄，估計新股氣氛會比早前為佳。其實早前個別認購不足的新股登場之後表現不俗，冷淡反應壓低定價，反而增加了勝算，市場熱情未必是好事。這個遊戲不易捉摸，將精力集中在舊股還是比較上算，不要被勝利沖昏腦。
有興趣的話，一定要逐隻秤，由於世貿會議關係，一大批公司會迫在期限之前招股，招股潮已近尾聲，仍是會花多眼亂，以今年經驗，似乎是中型公司，有二三十億元市值的較受歡迎，規模太細已引不起投資者的興趣，太大則升幅有限，除了基本條件之外，不妨以此推敲。
領匯（823）跑出，相信不少人會憧憬地產公司分拆業務，筆者不相信分拆會成風，沒有資金需要，為分拆而分拆沒有意思，而且分拆REITs對母公司不一定是好事，隨時令母公司出現折讓，反而削弱母公司集資的條件。對比股票，REITs所牽涉的管理層變數比較少，較容易被投資者接受，無端端趕熱潮分拆，不錯趁勢集了資，卻會削弱公司股票本身的吸引力，一般收租股瓣數不夠長實（001）多，估計不會輕舉妄動。
分拆REITs未必是上策
所以筆者覺得越秀投資（123）的升勢只是虛火，以越投而言，唯一有吸引的一瓣只是房地產，將商業項目分拆，令有意投資廣州地產的投資者有一個更明確的出擊目標。不錯套現幾億美元，之後卻應要體現母公司折讓，隨時因加得減，折讓比之前更大。而管理層做得會更辛苦，因為其他瓣數要有突出表現，才可以吸引投資者，已不能靠地產來招徠。
現今的投資文化，是喜歡業務簡單又集中的公司，分拆之後，子公司通常會比母公司更加吸引，不像以往市場會着眼在分拆的特殊收益，以及集資擴充業務的機遇，不宜再用以往一套。亦因為這個文化上的改變，紅籌公司曾經長期不振。暫時只有少數公司翻身，不是靠分拆，而是靠標籤，當中最佳例子是華創（291），幾經左搖右擺，終於定性為零售股，才有機會突圍。不妨留意這種轉變，去尋找下一隻華創。個人頗為肯定，越投是殘，卻不是另一隻翻身紅籌。
黃國英
電郵：[email protected]
作者黃國英為證監會持牌人士，目前持有領匯（823）股份。