港股上周繼續上升，恒指全星期升198點，突破萬五點關口，這已經是連續4個星期上升。全球股市發力炒上，資金湧入股市，港股表現雖不俗，但相對於日股、韓股仍有點遜色，相信好友會將戰線延伸至12月繼續努力。
技術走勢方面，自10月尾低位起步的上升軌，仍然能夠保存，且有向上突破通道頂之勢，若然再度出現突破訊號，指數可望挑戰全年新高。
今次的升浪相信大部份小投資者都難以掌握，原因很簡單，10月份之跌市已令大部份人在心理上產生恐慌，加上於見底之時正值多個壞消息同時出現（如：美國滙豐融資業績倒退、分拆3G有所延誤、新樓銷售零成交……等），但指數卻在瞬間上升了數百點。在驚魂甫定，還未建立入市的心理準備之下，大市已升抵另一個阻力位，依據圖表分析，還是觀望為上。但大市在阻力前略為回調，又一次失驚無神之下急速彈升，就這樣大市又升了近1000點。
筆者在過去數周一直維持看好的觀點，主要是基於資金流向的分析。自9月開始，從日股、韓股以及美股之表現，資金明顯大舉流入股市，縱使港股本身有一些本地的負面因素，也難擋流入資金的買盤。故此，港股雖然表現較遜，但仍是長升長有。
結算前有望上高位
再者，筆者一直覺得，令10月份港股下跌之因素，其實只是市場反應過敏，將一些尚未發生，或者發生的機會只是一半半的因素，當作是事實般去作反應。禽流感的恐慌只是庸人自擾，在跌市中被用作為解釋，在升市中卻無人提及。同是息口的看法，一個月的時間可以是南轅北轍，完全相反。
在資金推動的升/跌市中，一切的基本因素分析是完全用不着的，若大家仍執着於樓市好與壞，息口會否再加等層面去作部署，只會與大市走勢脫節。技術分析在此等市況，亦只宜用作基本的參考，因為一些阻力位/支持位要破就破，兼且會經常出現假象及走勢陷阱。要準確掌握市況，必定要從衍生工具市場的數據去作分析，以追蹤大戶部署作為根本，以期指、期權的數據作依歸。
就以本月份為例，截至11月24日止之未平倉合約仍有多達8萬多張，若大戶在本月份以好倉為主，對大戶最有利的結算價應是愈高愈好。因此，筆者相信下周二結算前，大市有望再上高位以作結算。
未來一周大戶在完成結算後將會為12月之大市走勢作出部署，從中我們可以推敲大戶在本月份之安排，是好是淡，本周自有明確訊息。筆者於下周日將舉辦2005年最後一次免費講座，欲知本周結算安排對後市之啟示，可電25373319魏小姐留座。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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作者沈振盈為證監會持牌人士