人民幣升值及預期美息見頂，環球股市上周向好。恒指上周四曾見15118之11月高位，連升7天，周五才回順，恒指收報15081.47，微跌2.92，比前周五收市價14883，上升198點，升幅1.33%。
但技術上，11月之回升，暫時只是反彈市，即恒指10月由15493，下跌至14189，共下跌1304點，跌幅8.4%，可假設為1浪或a浪，如2浪或b浪回升跌幅0.618-0.764，阻力14994-15184。上周最高曾見15118，進入該黃金比率之阻力範圍，反映大市已屆不進則退之關鍵時刻了。12月須打破該阻力，才能改善，反之，如受制及掉頭下破100日線14863及50日線14798，則利淡12月，甚而出現3浪或c浪下跌。
經濟、股市及樓市均有盛衰周期，由92年開始，逢頭尾上升3年，便出現一次跌市，經已出現過3次，因此，這一回由03、04升至05，明年經濟、股市及樓市是否重演跌浪？值得關注，實例是（1）恒指92、93、94，由4947（圖中（4））上升至12598（圖中Ⅲ5（5）），便大跌至95最低6890，跌幅45.3%。
（2）由95、96升至97最高16820，又大跌至98最低6544（圖中Ⅳ），跌幅61%。
（3）由98、99至00升至18397（圖中（Ⅲ）Ⅴ），又跌至8331（圖中A），跌幅54.7%。
（4）由03、04升至05最高15509（圖中Bc），以上升楔形作a、b及c浪反彈，會不會重演過去3次「頭尾升3年便大跌」之噩夢、06年進入跌浪C？宜做好兩手準備。
樓價持續回落，乃不良訊息，恒生地產分類指數由今年最高8月之19632，下跌至11月最低16867，共跌2765點，反彈0.5-0.618，阻力18250-18575，上周四反彈至18258，即現爭持，已屆不進則大退時刻了。
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梁文琪
協聯證券期貨交易董事
作者原名梁炳耀，為證監會持牌人士。