證監會昨日就改善本港衍生權證（窩輪）市場發表諮詢文件，主要提出6大方案（見表），包括改良增發機制及莊家制。但窩輪發行商最關注的是，證監建議放寬窩輪最短半年期，及最低發行價0.25元的規定，因此舉將引來發行商爭相以較低價複製受歡迎的窩輪，並可能刺激「短命輪」的炒賣活動。
【本報訊】證監會主席韋奕禮昨解釋，放寬新發行窩輪最短半年有效期，及最低發行價0.25元的限制，有助促使其他發行商加入競爭，複製有需求的窩輪，讓投資者有更多選擇或進行套戥，從而降低窩輪價及提高產品質素。
至於新發行窩輪最終是否變成「無底價」或極之「短命」，證監將會聽取市場意見再決定。諮詢日期至明年1月底。
恐一窩蜂發短命輪
窩輪發行商之一比聯金融董事黃惠恩擔心，證監放寬上述兩項規定，令發行商生意難做。她說按過往經驗，每隻窩輪到期前3至5個月吸引最多人炒賣，若取消半年有效期規定，則發行商可能集中推出半年以內的「短命輪」，不再花時間研究推出「長命輪」。
而且，複製窩輪的發行價可能愈來愈低，增加發行商風險之餘，也刺激散戶炒賣「短命輪」的風氣。
取消回佣防谷交投
不過，證監相關人士指出，發行商要為新發行窩輪進行對沖，短命輪可能增加對沖風險及成本，未必會一窩蜂發行。
諮詢文件另一重點是證監建議全面禁止發行商提供回佣及獎勵計劃。本港現有19家窩輪發行商，約有7家向經紀行提供回佣，受惠客戶由14至1000餘人不等。
韋奕禮預期，取消回佣可能令窩輪交投減少，但證監正是希望阻止因回佣而出現的頻密交易，以免投資者誤以為某隻窩輪極受歡迎。而且，這些回佣交易只讓一小撮人得到好處。
縮增發時間免炒高
總括整份諮詢文件，證監會主要是希望透過增加窩輪供應，減少窩輪價偏離公平價的機會，如將增發所需時間，由原本的4天減至2天，及增加複製輪；此外，證監期望收窄莊家服務規定，讓投資者取得有連貫性的窩輪差價。
港交所（388）發表聲明表示，大致支持諮詢文件各項建議的方向，將繼續與證監會及業界緊密合作。
韋奕禮昨強調與港交所關係良好，個人與港交所行政總裁周文耀十分老友。極力淡化周文耀較早前接受訪問時，不點名指證監執法不力引起的紛爭。