華潤置地（1109）向母公司收購大量資產，且不必動用現金，市場受落，股價已創出99年以來高位2.825元，正在整固中。
收購的物業包括4項商用投資物業及1項待發展地盤，公平市值為51.79億元，而收購代價只是31.95億元，包括發行新股12.55億股，作價28.72億元（每股作價2.2875元），另將所持有的萬科B股2.25%轉讓予母公司，作價3.23億元。
收購價較市值折讓35.7%，發行新股價較當時股價2.425元折讓5.67%，華潤置地於年中的每股資產淨值為2.55元，估計收購後備考資產估值為2.80元左右。
收購的物業，包括：1北京華潤大廈，商用面積70.2萬方呎；2上海浦東華潤時代廣場，面積104.5萬方呎；3深圳華潤中心，面積247.5萬方呎；4深圳木棉花酒店，面積14.8萬方呎；此外，另有位於深圳羅湖區地盤，可建酒店及商住面積188萬方呎，還佔深圳留園飲食股權15%。
首3項物業的出租率，介乎75%至100%之間，其中面積最大的深圳華潤中心，辦公室出租率只有75%，潛力仍待進一步反映，由於該等物業涉及股東借貸利息（貸款已包括在收購價內），亦有物業公平價值變動，且無詳細帳項提供，估計暫時回報率約5%，而待租面積仍多，若能提高物業出租率，收益可望理想。
華潤置地現有業務，主要是物業發展，僅持有北京收租物業68萬方呎，穩定收益單薄，在不必耗用現金而可大量增加投資物業，有利於未來收益的穩定性。
收購物業利前景
至於轉讓萬科股權，已較帳面值獲利6185萬元，持有萬科，一直在希望增持，未能實現，目前只是一項被動投資，趁收購時轉讓，使資產更集中於直接投資。
收購對華潤置地的影響是正面的，規模可以擴大，資產值提高，負債比率下降，提高借貸能力，而租金的穩定收益，也有助於提高評價，稍為擔心的，是物業出租率較低，如未能提高，或將攤薄每股盈利，收購貢獻始自明年，希望出租率可以改善。
華潤置地股價累積升幅已達40%，短線反覆難免，但整固之後，可以看好中線，經此收購，評價提高，過去經常錄得資產折讓，相信未來會有若干資產溢價。
齊明