醞釀多時的巴士可加可減機制，終於出台，預繳回程車費仍有爭議，詳情有待最後決定，這項機制明年將影響巴士收益，而涉及專營權的港燈（006）與中電（002），未來的經營，亦將與機制有相似的限制。
巴士票價可加可減機制明年開始實行，先行減價，主要是票價15元或以上減收15%，10元至14.90元則減5%，但首程需預繳回程車費，亦制訂可加可減的計算方程式，決定權仍在政府，整個機制的要點，是將回報率定為資產單位淨值9.7%，低於現行的13%。
目前經營巴士的，主要包括九巴控股（062）及新創建（659），後者的巴士貢獻對整體業績而言，比例不大，而九巴控股的主要盈利來自經營中的九巴及龍運巴士，可加可減機制對其影響頗大。
九巴受兩鐵的競爭，乘客已在減退，通縮消失以及油價上升，均使業績下跌，估計票價10以下的乘客佔70%，先行減價的可能損失，要看能否從預繳方面增加乘客多少而定，暫時不易估計，況且預繳車費仍待落實，若未能實行預繳車費相信損失是肯定。
九巴的專營權將於07年7月底屆滿，若可加可減方案實行，九巴將獲延續專營權9年11個月，九巴同意方案，相信不計較短期得失，而在於下一個專營期有所保障。當然，回報率較低，已無可避免，但調整票價有法可依，對經營較有預算，在目前的機制下，若需加價，儘管政府會同意，也難抵受輿論壓力，九巴面對目前的形勢，而且已投資於內地的巴士業，當無意效法中巴（026）的放棄巴士而轉營地產。
新機制利長遠經營
九巴控股中期業績下跌24%，下半年未受機制影響，相信業績仍在下跌，筆者曾懷疑其業績是否可以維持派息2.03元，而九巴潛在相當未來利潤，先行透支是可行之法。
11月公布出售一幢工業大廈予新地（016），成價1.06億元，獲利9060萬元（利潤相當於成本4.88倍），是荔枝角曼克頓山住宅外另一項收益，該住宅計劃於明年底完成，仍待開售。
近期九巴股價由8月的49.45元跌至41.90元，日來稍為上升，是新機制出台的壞消息證實，出現若干反彈，而勁力不足，此後的表現，相信機制的影響淡化，焦點再集中於物業市場的影響。
齊明