濰柴動力（2338）去年9月起，動力十足，用了7個月時間，急升1倍，然後動力全失，再用了7個月時間，跌去1半，回到9月起步位，打回原形。現價14.55元，估計已經見底，值得再度上車。
■濰柴由國有企業改造成為私營企業，已有52年歷史。業務是產銷大功率高速柴油機，居業內龍頭地位。今年上半年，國內15噸以上貨車使用的柴油機，80%由濰柴供應（去年75%）；5至15噸貨車使用的柴油機，78%（去年73%）由濰柴供應。
中國龍工（3339，近日以每股1.43元招股，上周四掛牌，上周五收1.54元），主業是產銷輪式裝機及基建機械，在非國營同業中排名第3，所使用的柴油機，78%便是由濰柴供應。濰柴其他主要客戶有中國重汽、重慶紅岩重型汽車、陝西重型汽車、北方福田汽車、北方奔馳等。
■濰柴今年8月中前，股價仍達21.80元，近期急挫，受中期業績未如理想影響。05年（12月年結）上半年，集團營業額32.28億元（人民幣．下同），增15%；純利2.50億元，微升3%，每股盈利由0.85元降至0.76元。期內稅項支出1.43億元，大增3468萬元（32%）。以稅前盈利計，則業績仍增12%。
濰柴經過04年盈利急升94%後，05年上半年放緩，原因是國內宏觀調控對重型貨車及工程機械行業不利，濰柴的產品銷售速度減慢。05年下半年，重型貨車銷售仍難有重大起色（9月份銷售按月則有28%升幅），濰柴業績估計仍然輕微倒退，全年盈利預測5.25億元，跌3%；每股盈利1.59元，跌1成。現價往績PE8.7倍，預期9.5倍。
■05年6月底，每股帳面NAV7.24元，P/B2.11倍。今年4月股價處最高時，P/B高達4.17倍。
半年結算時手上有淨現金11.64億元，每股淨現金3.53元。半年結後，濰柴持有45%權益的1家公司，建議收購湘火炬汽車（深圳上市，正進行股改汽車零件公司）28.12%，總代價10.23億元，落實後濰柴手上淨現金將減少。
基金「質地」明顯
■濰柴非H股2.035億股無上市，H股1.265億股在港掛牌。H股持股量由10.9%至5.1%的大股東有摩通、KissJulius、FMR、富達及新加坡政府等，共37.9%，連同其他13個持股量1%至4.4%的基金，18個基金共持有H股高達66%。
●濰柴跌1半後，已可抵禦今年業績倒退的不利影響。明年行業復甦，濰柴居領導地位將最受惠。短中期目標價17元。下月年結，留意有無windowdressing活動。
Extra：「埋單」虧損 不算「帳面」
樓市吹起寒風，一些數月前成交的樓盤，現在沽出，售價低於原業主的成本價。
報章與大氣電波對一些實際成交案例所用的字眼，是原業主「帳面」虧損若干萬元。這些交易，已經完成，原業主「埋單」離場，虧損已成定局，不是「帳面」虧損。
帳面虧損或獲利，只用於未「埋單」的情況。某某5個月前以500萬元買入某樓盤，樓盤現仍在手，同類單位現時跌價至450萬元，才可說成某某現時「帳面」虧損50萬元。他日，某某「埋單」時仍可能見家鄉，或蝕得更多。
炒股票一樣，股價跌了，未賣的叫做「帳面」虧損，止蝕離場則確確實實是虧損，不再是「帳面」。
何車