今年上半年商品及能源價格屢創新高，雖然帶攜中國石油等巨型國企的盈利也破了紀錄，但從宏觀角度看，全球能源供應緊張，石油價格太高最終會成為中國經濟持續發展的一個障礙，迫使北京當局要另謀出路。
除了對外打通中亞、南美的「油路」，對內積極開發東海、新疆的油田之外，中國也正積極開發「由煤變油」的技術，將煤炭轉化成汽油及柴油，預料到07年，用這種方法可年產100萬噸油，2010年更增加到1000萬噸以上，可局部紓緩石油荒的問題。
看來中國不但在輕工產品方面已佔領了世界市場，在能源工業方面也在迎頭趕上。不過另一個問題是，中國在金融服務業的發展趕不上形勢，有關人才也嚴重短缺，故此，中資公司在國際市場上為所需原料作對沖時損手爛腳的劣績時有所聞。繼年中時中航油在新加坡炒期油虧損甚巨之後，有國企在美國商品交易所Comex炒期銅就不見了10億美元，相當於最近胡總訪問平壤時援助北韓的整份大禮！
越洋出擊損手者眾
此外，據來自倫敦金屬交易所（LME）的消息，中國國家發改委屬下國儲物資調節中心（國儲局）的劉姓交易員，10月中拋空了30萬噸期銅之後玩失蹤，反映交易出了問題，如果最後要全數撇帳，則北京又要交上12億美元以上的「學費」！
據說國儲局事後再沽出20萬噸銅來試圖冷卻今年已急升3成的銅市，並聲稱中國的實貨銅儲備達130萬噸，不過市場大鱷不為所動，一度再將期銅夾上4132美元一噸的新高，因為他們估計北京手上的銅存貨只有20萬到40萬噸，到12月21日上述期銅空倉到期時，未必有足夠的實物去交收，有分析就估計期銅會因此而升破5000美元大關！
由此可見，參與商品期貨交易涉及的風險很大，如處理得不好，整家企業都可以被拖垮，英國的霸菱銀行就是前車之鑑。中國自從成為世界工廠及重要的消費市場後，參與商品交易為工農業原料作對沖是有實際需要的，不過也應注意發展的策略。正所謂「猛虎不及地頭蟲」，與其遠渡重洋去倫敦、芝加哥和新加坡「交學費」，倒不如學航天工業部發展神舟系列太空船的模式，多花些資源搞好上海的商品交易所，讓海外投資者也來向我們「納貢」才算禮尚往來。此外，香港的金融基建完善，人才也多，港府也不妨考慮也搞一個華南商品交易所，以配合中國經濟的發展。
姚謙
時富泛德財策研究部