北泰創業（2339）中期業績比市場預期為佳，但近期股價由低位已累積升近2成，有投資者趁好消息出貨，股價略為走軟。
06年度（3月年結）的上半年，營業額12.49億元（人民幣．下同），升25.4%，盈利1.73億元，升37.9%，每股盈利17.78仙，升29.5%，派中期息2港仙，減20%。
集團主要產銷汽車零部件（主要係制動系統）及建築裝飾五金產品，主銷美國、加拿大及歐洲。期內，全球汽車銷售放緩、人民幣升值及原材料價格持續高企，均對集團業務有影響，但由於去年開始全球汽車行業對華採購增加的趨勢保持，令集團銷售仍有穩定增長。
8月中，北泰宣布自03年10月掛牌以來的首次季度摘要，營業額6.12億元，升29%，並指7至9月定單亦已逾6億元，高利潤產品銷售將增加。實際業績果然有進，半年毛利率18.3%，較去年同期及全年的16.8%及16.7%有增長。
高增值產品逐步投產
集團半年汽車零部件營業額10.98億元，升30.1%；分類業績2.07億元，升44.48%；貿易業務收入微增3.8%至7366萬元，佔汽車零部件總營業額約6.7%。
建築裝飾五金產品營業額1.51億元，微減0.83%，分類業績2148萬元，減8.95%，毛利率由去年全年的14.7%跌至14.2%。
集團收入以美元為主，而大部份採購則以人民幣結算，人民幣升值對集團不利，但因外幣貸款組合重估錄得外滙盈利，抵銷部份影響，令期內滙兌虧損淨額收窄到只得93.7萬元。
為配合市場需要，集團已計劃增加制動片/制動蹄產能約15至20%（現時使用率已超過80%），而去年9月投產的複合摩擦材料，使用率將會由67%進一步提升到75-80%。同時，為對沖貨幣同息率風險，將全面拓展中國市場，計劃3至5年內，將中國市場的銷售額提升到佔總營業額20%。
隨着高增值產品項目逐步投產，以及原材料價格回落，北泰盈利增勢可保持，估計06年度盈利約3.5億元，每股盈利34.5港仙，以PE8倍計，目標價2.75元，可持中線，但要留意汽車市場變化。
郭兆誠