獲提名出任下屆聯儲局主席的貝南克周二在美國參議院銀行委員會聽證會上表示，若委任獲通過，其首要任務是維持現任主席格林斯潘的息口政策。結果貝南克順利過了參議院銀行業委員會的一關，現在只待參議院全體投票表決，便可正式成為下一任聯儲局主席。
早前我已分析過貝南克的息口取向，但貝南克並沒有表示會減慢加息的步伐，反而強調首要任務是確保格老的政策得以延續，有關言論令普羅投資者相信，貝南克上任後，循序漸進的加息政策仍不會改變。
不過，投資者似乎過於將焦點投放在貝南克這句說話上，忽略了其倡議的通脹目標立場，而有關言論其實正正反映出貝南克並不完全認同格老的息口政策，亦沒有背棄他過去的理念。我認為，貝南克上場後，美息仍有機會在短期內見頂。
貝南克在作證時表明，日後將會專注於利用貨幣政策去維持物價的長期穩定，從而推動經濟及就業，他同時表示會增加聯儲局的貨幣政策透明度，並重申設立長期通脹目標作為貨幣政策指標的立場不變，這和格老的做法和風格明顯有所不同。
通脹目標勢出籠
當然，聯儲局主席一職仍未被確認前，貝南克的確需要留有餘地，亦正如我早前提及，美國的息口走勢並不是由聯儲局主席一人決定，所以雖然設立長期通脹目標勢在必行，貝南克亦強調做法完全符合聯儲局的政策立場，但他亦表明在實行有關政策時，不會過於心急，以保持與格老政策的連貫性。至於他在正式出任聯儲局主席後，會否真的維持循序漸進式的息口政策，實在需要拭目以待。
不過，由於貝南克最終都會設立長期通脹目標，所以我絕對相信，美息的波動性會因而降低，亦仍有機會在短期內見頂，主要因為現時影響美國通脹的主要因素是油價走勢，但由於油價對通脹的影響往往十分短暫，加上美國的消費及生產物價核心指數升幅仍然溫和，亦即代表美國的長期通脹壓力不大。基於這些因素，我相信貝南克上任後應會暫時擱置加息行動，待美國的核心通脹真的出現上升壓力時，再採取相應行動。
陳永陸