恒生H股指數的更改，會在明年才實施，好讓相關機構有充足時間作好準備。受到更改指數計算影響的衍生工具，包括指數期貨、指數期權及指數基金。任何更改指數計算方式，等於改變以上衍生工具的遊戲規則，結果是有人得益，亦有人會蒙受損失。
指數基金經理頭痛
以恒生H股指數基金為例，投資者當然希望基金表現能與指數相若，所以基金經理便要按指數成份股的比例買入相關的股份。如果有新成份股加入的話，便要按比例買入新的成份股，相反，如果舊有成份股被剔除指數之外的話，便要沽出有關股份。
但要跟足指數升跌，其實有些難度，特別是在買賣成份股之時，假若成份股所佔大市比例很大的話，可能會造成基金與指數的相關度下降。
例如原本佔H股指數21%的中石油（857），便會按照新規定設置15%比重上限，這意味着基金要於市場沽出所持的基金總值達6%的中石油。如果數目龐大的話，這批股份的售價便有可能要低些（因為供應大的關係），結果導致基金賣平了貨。同樣地，假若一隻新成份股被加入指數，基金便要在市場吸納有關股份。如果吸納的數目龐大的話，很有可能會買了貴貨，影響將來基金回報，以及指數的相關系數。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授