記得數周前曾向某些投資者指出，美國的通脹壓力似有若無，投資者根本沒有察覺到通脹的壓力，只要油價持續下跌，將會令美國的通脹壓力頓時消失。結果，美國上周四公布的10月份入口價值下跌0.3%，乃5月以來首次錄得下跌，主要原因是石油進口成本下跌4.4%所致。雖然美國的通脹壓力是否真的紓緩，仍要觀察美國今明兩日公布的生產物價格及消費物價指數，才能有較準確的判斷，但油價持續下跌，卻是不爭的事實，亦即是說，美國的通脹壓力將有望進一步解除。
油價失守每桶60美元的關口，其實早有先兆，不過近日美國東北部的天氣較為和暖，加上美國增加原油進口，才成為投資者推低油價的借口。
紐約期油上周五曾跌至57.01美元，乃7月以來的新低位，雖然最終反彈回57.53美元收市，仍較前周顯著下跌3.05美元，為10月初以來最大單周跌幅。
更重要的是，油價已在上周四跌穿200天移動線，乃過去4年來所僅見，這將可能吸引更多投機者沽出期油，令油價進一步下試50美元的關口。
當然，單純從技術走勢去分析油價，似乎很不合理，因為推動油價上升或下跌的，應該是基本因素，如石油的供應、市場的需求，甚至乎天氣的變化等等。問題是，正如我過去一直在此強調，如果單純看基本因素，油價根本不應上升至60美元以上的水平，只不過是卡特里娜和麗塔等多個颶風吹襲墨西哥灣，市場才借有關消息推高油價，促使紐約期油一度觸及每桶70美元的水平。
漲急退銳因投機
但投機者紛紛在該水平獲利，而在原油庫存量未有顯著回升時，市場便認定美國政府將會透過抽調戰略石油儲備去平衡石油的供應，結果，在颶風吹襲過後不久，油價便跌穿每桶65美元的關口。
這一切一切，都似乎和基本因素沒有直接關係，至少我看不到在颶風吹襲期間，美國以至全球曾出現能源危機，同時亦看不到美國政府在颶風吹襲過後，到底動用過多少戰略石油存儲。這都反映出，一切都只是投機者製造出來的藉口，以影響油價的表現。
炒賣焦點已轉移
由於美國政府已對油價持續上升表達了強烈的不滿，加上石油輸出國亦心知過高的油價，將不會對石油輸出國的經濟帶來任何好處，反而會促使市場加強節約用油，令石油的需求大幅下跌，屆時反而會得不償失，所以石油輸出國在早前亦一再重申，會致力維持油價在合理水平。
當投機者明白到再找藉口推高油價會十分困難，反而壓低油價可能會來得更容易時，油價大幅下跌，甚至乎在短期內進一步下試每桶50美元的關口，亦是很自然的事。
事實上，除了因為再找藉口推高油價十分困難外，投機者另覓其他投資產品，亦是油價回落的其中一個很重要原因。譬如期銅及現貨白金近日市持續受到投資者追捧，其中期銅在上周便再創歷史新高，都可以反映出投機者其實已找到期油的炒賣「代替品」了。
陳永陸