華電國際（1071）在建中的濰坊發電廠，本佔權益30%，近日該電廠實施第二期擴建，重組股權，華電佔濰坊發電的權益已增至45%，反映華電對前景繼續看好。
去年底，華電裝機容量權益7416MW，至今年9月底，已增至7701MW，增幅雖然只是3.8%，但仍有多項計劃進行中，預計至08年，裝機容量權益將增1倍以上，投資逾300億元人民幣（下同），發展資金將透過A股籌集部份，其餘借貸，預期屆時負債比率將會升至75%或以上。
實際需求欠明朗
目前內地大量電廠在興建中，相當部份於明年起投入營運，市場關注何時供求平衡，甚至過剩，華電認為至07年才能供求平衡，08年供應稍多於需求，但仍屬健康水平。
今年華電的表現，第一季發電117.8億千瓦時，上網電量110.43億千瓦時，淨利潤2.32億元，機組平均使用率66%。
第二季發電110.5億千瓦時，上網電量103.37億千瓦時，淨利潤2.22億元，機組平均使用率64%。
第三季發電122.28億千瓦時，上網電量114.44億千瓦時，淨利潤3.44億元，機組平均使用率為69%。
燃煤價由年初高位稍為回落，5月起獲准提高電費，經營狀況反覆向好，值得安慰的，是機組平均使用率由去年的58%提升至首三季的66%，而燃煤成本仍在左右利潤，首三季單位成本為160.52元/兆瓦時，已較上半年稍低，但仍遠高於去年的128.56元，煤價稍低，相信短期內仍無法低於去年，對利潤仍然影響，但經5月電費調升後，對第三季利潤已有幫助。
第三季是電力旺季，銷電較多，第四季未必再有增長，甚至會稍低於第三季，首三季淨利潤7.98億元，以中國會計準則計，由於A股於今年初才上市，故無去年第三季業績比較，但以去年全年淨利潤10.44億元看，相信今年全年淨利潤可以看齊，而發行A股上市，對每股盈利攤薄，約減少13%。
華電現價2.075元，預期PE12.5倍，04年股息5.5分，今年已不派中期息，全年股息難料，或將低於去年。發電股的前景存在爭議，雖較其他股份穩定，但也只宜低吸，理想入市價在1.90元至2元之間，宜耐心等候。
齊明