恒指服務公司作出例行檢討之後，決定更改國企股指數的計算方式。指數改為用自由流通股計算，而每隻成份股的所佔比重的上限更改為15%，這樣H股指數的計算，便會與恒生指數截然不同。
所謂「自由流通股份」（FreeFloatShares），是指大股東、控股公司所持有股份以外，由其他投資者所持有的股份。因為控股公司及大股東所持有的股份，基本上不會在市場買賣，以維持他們的控股權及權益，所以股份不算得上流通。
大股東或控股公司所持公司股份比例愈大，市場可供流通的股份數目便會較少。在求過於供的關係下，有關公司股價可能偏高，造成市值較大。因為以前H股指數計算方式是以市值加權計算，因此公司市值愈大，所佔比重就會愈高，指數就愈受這些成份股影響。
如果希望指數更加具代表性，希望能夠反映各種成份股對指數的影響，便可加入比重最高上限，以今次H股指數變動為例，便加入以15%作為上限，其實背後原因，極可能是建設銀行（939）的影響。
防衍生工具被操控
因為建行是H股之中屬大市值的股份，而且屬於全流通股份，如果把建行加進H股指數之後，仍沿用過往規例，它所佔的指數比重肯定會很驚人，以致單一股份股價的升跌，可以影響到指數升跌。如果指數沒有甚麼衍生工具，還沒有甚麼問題，但假若有人希望能夠從指數相關衍生工具獲利，有可能操控這些重磅股份的股價，從而改變指數的升跌幅。
增設成份股所佔比重上限，就是要防止這種情況出現。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授