在香港推出的人民幣不交收遠期合約（簡稱人民幣NDF），年期共有5種，分別為1個月、2個月、3個月、6個月及1年。每份合約最低面值為1萬美元，大約是7.8萬港元。
槓桿可達5倍
雖然1張合約的面值不少，但人民幣NDF與期貨一樣，是設有孖展服務的，亦即只須繳納保證金，便可買賣。而市場上最高的孖展比率，是面值的兩成，亦即合約槓桿可達5倍。以合約最低面值1萬美元計算，5倍的槓桿代表只須付上2000美元，便可買賣1張1萬美元面值的人民幣NDF合約。
如果看好人民幣前景，可以怎樣使用人民幣NDF獲利？
例如6個月人民幣NDF，報價是每1美元兌8元人民幣，那麼1萬美元的金額便能購買8萬元人民幣。假設6個月後人民幣NDF到期之時，人民幣新的報價是每1美元兌7.9元人民幣，那麼所持的8萬元人民幣便可換取10126.58美元。比對原本面值的1萬美元，賺取了126.58美元，但因按金只是2000美元，那麼回報便有6.329%。
相反，假若人民幣到期之時不升反跌，例如每1美元兌8.1元人民幣，那麼按照兌換率，8萬元人民幣只能兌回9876.54美元，投資者便會虧損123.46美元，回報率是-6.17%。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授