在2005年金融市場中，最主要的變化，莫如美元轉勢，去年今日，大部份人對美元前景相當悲觀，當然歷史又一次證明群眾多數是錯的。表面上市場焦點，是由美國雙赤問題，轉移到息差之上，不過最近翻查紀錄，很明顯歐元弱勢是由政治事件所觸發。
第一次失望，是法國人對歐盟憲法的投票，令開始力弱的歐元加速跌勢，第二次失望，則是德國的大選，替歐元好友雪上加霜。因此，現時資金流向利好美元，部份原因是歐洲政治並不穩定。
雖然以基本因素而言，歐元或者仍欠吸引，但假若政治上有利好的轉變，歐元是可以有一次較強勁的反攻。
上述結論，相當順理成章，卻是筆者做了一次回顧及展望的講座的體會，現在的市場周期太短，步速太快，日日貼市作戰，很容易做到癡癡呆呆。
不妨做個實驗，印一幅恒指一年走勢圖，考考自己在每個市場的高低位，緣何亢奮，又因何恐慌，相信留下印象並不深。因此不時回顧，做一些投資筆記，對作戰應有幫助。
風險相對較低
不過要博歐元反彈，倒不如買黃金白銀，美元下跌，極大機會推高商品價格，可是美元再升，商品價格卻不似會被大幅拖累。方向一致，風險相對較低，所以是比較理想的出擊工具。似乎不少投資者看法相若，難怪黃金白銀的走勢，能夠遠勝歐元。
其實在基本分析之中，風險因素是非常重要的一環，對一項金融工具的估值舉足輕重，只要風險少了一瓣，買得安心，便隨時強者愈強。現在大市面對禽流感的陰影，正是一次示範。地產發展股會有機會受較大打擊，樓市亦至少有幾個月淡靜期，反觀電訊股受影響有限，少了顧慮便有較大承接力。
所謂基本分析並不是單看會計上的一堆數字，而是需要考慮一盤生意的風險。出現閃失，數字忽然大幅走樣是大有可能，何況市場口味直接影響買賣力量，以現今市場的發展，股市內強弱懸殊而沒有大方向，才是正常現象。有不少人仍是相當固執，死守幾隻股票或個別金融工具，要學會因應時勢避重就輕，才可以事半功倍。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士