前日恒地（012）宣布私有化恒發（097），消息公布後，昨日恒地股價下跌而恒發股價上升。
私有化的條件是2.6股恒發可換1股恒地，以昨日收市價計算，2.6股恒發等於33.15元，比恒地收市價34.15元低，這說明不少人不看好這次收購，寧可少賺1元而在市場拋售。
但也可以說有不少人認為值得以便宜1元的價格買入，買入者會不會包括大股東？這不得而知，既然是股換股，最後私有化會不會成功，就得看恒地在私有化建議截止前是甚麼價格。昨日，恒地股價不但下跌，還成交不少拋空合約，昨日恒地這隻股的拋空額佔總拋空額的36%。
我相信，多數的恒發小股東會趁私有化消息公布後、股價上漲而在市場賣掉，免得夜長夢多。如果私有化不成功，股價打回原形就不好了，昨日恒發股價漲了近20%，算是不錯。
如果私有化成功，恒地不費一分錢而取得恒發及恒發手上的25億現金，何樂而不為？
因此，雖然市場上多不相信這次私有化會成功，但我認為不論成不成功，恒地股價一定會設法炒上，因為恒地股價愈高，私有化的吸引力愈大。因此，如過幾天，恒地股價再下跌的話，倒是趁低買入博一博的機會。
最近，私有化的個案多了，新世界發展（017）更是不斷地宣布將旗下上市公司一隻隻的私有化，特別是與電訊有關的公司，這類公司在2000年資訊科技泡沫爆破後，股價跌得很殘，而這些公司當年都是由母公司分拆出去，高價分拆而低價回收，單是這個行為就是一項很不錯的利潤。
我相信，那些擁有上市子公司、附屬公司的大藍籌股，都有私有化旗下企業的誘因。不過，除了私有化之外，分拆活動也會如火如荼的進行，分拆加私有化就是大富豪賺錢的最佳方法。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任