在市場預期聯儲局為遏抑通脹惡化，加息絕不手軟的情況下，債券孳息持續上升，10年期聯邦債券孳息上周五曾一度高見4.67厘，接近去年6月加息周期開始時之水平。
其實當儲局提出要將利率回復至「中性」之際，人們應該意識到短期利率將被調高至4厘或4.25厘水平乃不用置疑之事實，為甚麼月前10年期長債孳息可以出現低於4厘？是投資者不信儲局之言，或對美經濟不寄厚望，抑或購買美債之外國資金大量湧入令市場扭曲，甚或大戶在玩把戲，布下陷阱從中圖利？此景除令大部份分析家摸不着頭腦之外，連手持權杖的格老也說是個「謎團」（conundrum），局外人或經驗稍欠之士，在如此波幅大兼升跌無常的市場中圖博好彩，又怎不容易折羽，筆者一早勸喻不宜沾手，又豈是虛言？
然而謎團終被手操生殺大權的格老戳破，儲局諸公手口並用，不斷加息之餘，無論會後聲明或有意無意在言談間對通脹之關注，都令一眾投資/投機者深信加息周期短期內不會完結，加上專家、分析員和傳媒的渲染，似乎不見5厘誓不罷休，大戶又怎敢雖千萬人吾往矣，難道真有此能耐？10年期長債孳息目前已上升至合理水平，格老可不必質疑了吧！
另方面，利率上升之同時，帶動滙率也上揚，美滙兌各主要貨幣如歐元和日圓分別升至18個月和兩年高位，原因筆者日前已略述，在此不贅，不過有人指這次美元之上升，是因為股神畢菲特投資外滙損手減持美元空倉所致。若按此論據來推測，美元升勢豈非接近尾聲？那些跟風空了美元之士，真可放下心頭大石？
王冠一