美國加息1/4厘，但本地銀行紛紛將最優惠利率調高半厘，以致地產股應聲下跌，上周大市只靠滙控（005）支撐。
上周我才說過，地產股會借加息陰影消化而反彈，想不到受本地追加利息的拖累，反彈勢頭稍瞬即逝。由於美國最少尚有兩次加息機會，本地銀行亦勢必跟隨，在此利淡因素籠罩下，地產股仍會跑輸大市。如果大家仍看好港股後市，我建議可買入強勢股的中移動（941）、滙控及和黃（013），地產股只宜作次選。
地產股受加息拖累，收租股亦難以幸免，上周已有證券行發表看淡收租股的報告。不出數月之前，數家大行仍一致看好收租股的前景，為何會突然來個180度的急轉彎呢？
回報率欠吸引
無可否認，本地的租金持續高企，對收租股是利好消息，問題是，租金會否已到了一個高處不勝寒的境地呢？
平心而論，目前本地租金（尤其是商舖）確實非常昂貴，在經濟好時，不少租戶仍可以頂得住，但一旦經濟滑坡，情況便不一樣。假設禽流感真的殺至，對消費市道將會帶來難以估計的衝擊。記得沙士爆發期間，本地租金不算太高，商戶的日子也難捱，遑論現時租金如此昂貴。若不斷有商戶倒閉，在供求關係逆轉下，租金便有機會見頂，故收租股的值博率已不高。
不少投資者買收租股，主要目的是貪其息高，但收租股股價升至現水平，息率已跌至約2.5至3厘，與港元定期存款接近，買入收租股收息的吸引力已相對大減，再加上租金炒上空間有限，更令收租股的可塑性不高。
銀行股勿亂捧
那麼，利率向上，是否有利銀行股呢？理論上，息差擴闊有利銀行業的經營，因此即使港股進行整固，銀行股亦可逆流而上。不過，不同銀行有不同的經營客觀條件，未必每家銀行都可以受惠於加息。譬如缺乏存款基礎的中小型銀行，目前仍要面對劇烈的競爭環境，需要提高利率或透過送禮品來吸納更多存款，經營成本便相對較高。
目前樓按仍是本地中小型銀行的主要利息收入來源，但觀乎目前樓市交投（尤其是二手樓）淡靜，有心置業人士在加息後紛採觀望態度，樓按業務亦可能會出現放緩，因此中小銀行是否可受惠於息差擴闊，仍言之尚早。如果投資者要買銀行股，我建議買入大型銀行股好了。
陳永陸