基本攻略:博反彈勿選地產零售股

基本攻略:博反彈勿選地產零售股

美國聯儲局於上周議息後,宣布把聯邦儲備基金利率調高四分之一厘至4厘,返回2001年水平。美國聯儲局會後聲明指出,能源及其他成本上升有機會加大通脹壓力;但近月來核心通脹仍維持相對偏低,反映長期通脹依然受控,美國聯儲局未來仍會採取審慎有秩序方式調高利率。筆者預期,美國利率仍有0.5厘至0.75厘的上升空間,明年聯邦儲備基金利率有機會高見4.5厘至4.75厘。
本地銀行調高利率的幅度高於美息上調的幅度,滙豐銀行、恒生銀行(011)及中銀香港(2388)追加利率,最優惠利率調升半厘至7.5厘;渣打銀行、東亞銀行(023)、大新銀行(2356)及中信嘉華銀行則把最優惠利率調升半厘至7.75厘。由於今次加息幅度高於市場預期,令供樓人士負擔增加,減低了買家入巿意欲,個別急於求售的二手樓盤業主即時把放盤價調低5%。
筆者認為,樓市短期難免受壓,預期第4季二手樓盤成交宗數將持續減少,地產發展股將跑輸整體大市。經過本地銀行連串加息後,市民的供樓開支較今年初已增加約10%至15%,增幅較平均薪酬增加的幅度為高。為了應付日益增加的供樓開支,筆者相信供樓人士會削減其他開支,零售及飲食業或會受影響,加上租金及勞工成本均有上漲壓力,零售及飲食業今年盈利增長將遇到壓力。歐、美,以至亞洲區內股市,於過去一個星期從低位大幅回升,有助改善港股投資氣氛。筆者建議博反彈的投資者,暫時避開地產發展股及零售股,並以銀行、電訊、內地消費及內地房地產股份作為首選博反彈的對象。

渣打中線看180元

渣打集團(2888)從事金融服務,業務遍布亞太、中東、南亞及非洲等新興市場。受惠於新興市場經濟表現理想,集團上半年業績優於市場預期,截至05年6月底止首6個月,純利大幅增長28.44%至9.71億元。成本對收入比率有改善,從04年上半年度的54%改善至05年上半年度的52.6%。集團於今年4月已完成收購韓國第一銀行,將成為2006年度盈利增長動力來源。集團是印度最大的國際銀行,在多個巿場層面中均佔最高五名的位置。印度及中東經濟增長迅速,當地業務將可惠及,前景看高一線。
集團2005年度預計PE約14倍,息率約3厘,市帳率2.3倍,以其新興市場所提供的高速盈利增長而言,估值仍吸引
,可考慮在166元附近吸納,中線目標180元,跌穿160元止蝕。
姚浩然
御泰資產管理有限公司聯席董事
電郵:[email protected]

作者姚浩然為證監會持牌人士,本文所提及之上市法團,作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。